/Aktivist ValueAct, Citigroup CEO’su Michael Corbat’ın emekliliğinin hızlandırılmasında kilit rol oynadı

Aktivist ValueAct, Citigroup CEO’su Michael Corbat’ın emekliliğinin hızlandırılmasında kilit rol oynadı

CEO Michael Corbat, Citi’nin 2017 Yatırımcı Günü’nde soruları yanıtlıyor.

Kaynak: Citigroup.com

Üç yıl önce, Michael Corbat Manhattan’ın merkezindeki bir balo salonu sahnesine çıktı ve Citigroup’ta yeni bir günün geldiğini ilan etti.

Banka Temmuz 2017’yi kurmuştu Etkinlik2008 mali krizinden bu yana yaptığı ilk yatırımcı toplantısı, hissedarlar topluluğu için çarpıcı bir sıfırlama olarak neredeyse şirketi batırdı. Büyük bir kireçtaşı içinde tutuldu bina Bir zamanlar Greenwich Tasarruf Bankası’nı barındıran Corbat’ın mesajı açıktı: Önceki performans hedeflerini kaçırmasına rağmen, banka pahalı bir revizyonu tamamlamıştı ve artık güvenilebilirdi.

Corbat neredeyse özür dileyen bir sesle dinleyicilere “Bize karşı sabırlıydınız” dedi. “Ve bu sabrı hafife almadığımızı ve tükenmez olduğunu düşünmediğimizi bilmenizi istiyorum.”

Ancak Corbat ve yönetim ekibi, 2017 toplantısından bu yana yatırımcıları büyük ölçüde hayal kırıklığına uğrattı ve konuyla ilgili bilgiye sahip insanlara göre bu, CEO’nun emeklilik planlarını hızlandırmasında kilit bir faktördü. Geçen hafta Citigroup, 60 yaşındaki Corbat’ın Şubat ayında istifa ettiğini ve teğmeni Jane Fraser’in büyük bir Wall Street bankasının ilk kadın başkanı olacağını söyledi.

Reddedilen kişilere göre, aktivist hedge fonu ValueAct, bankanın Corbat ve yardımcıları altındaki performansından özellikle 2018’de bir pay oluşturduğundan beri “çok hayal kırıklığına uğradı”. konu hakkında konuşurken tanımlanacak.

CNBC, Corbat’ın, düzenleyicilerin firmanın iç kontrolleri üzerindeki baskısı ve ValueAct dahil yatırımcıların sabrını kaybetmesi nedeniyle emeklilik tarihini yükselttiğini bildirdi. Pazartesi günü, Wall Street Journal bildirildi banka düzenleyicilerinin, bankanın risk yönetim sistemleri üzerinden Citigroup’a bir onay emri vermeye ayarlandığı.

Ancak, New York merkezli bankanın bankadan kaynaklanan baskının ayrıntıları aktivist yatırımcı şimdiye kadar rapor edilmemişti. Bu bölümden alınacak dersler muhtemelen Corbat’ın halefi Fraser’in bankanın büyük yatırımcılarıyla nasıl etkileşime girdiğini gösterecek.

Etkileşimleri hakkında doğrudan bilgi sahibi olan insanlara göre ValueAct hiçbir zaman Corbat’ın kaldırılmasını istemedi. Bunun yerine, ortak tarafından yönetilen firma Dylan Haggart, bankanın yönetim kurulu ve yönetimiyle şirketin eksiklikleri hakkında konuştu, şirket içinde gerginlik yarattı ve şirket operatörlerinin performanslarının altında olduklarını bildikleri bir durum yarattı.

Bunun için en iyi benzetme şuydu: rol ValueAct, Microsoft CEO’su Steve Ballmer’ı 2013’te teknoloji devinde hissesini aldıktan sonra emekli olmaya teşvik etmişti ve çalışanlardan birine göre Satya Nadella’nın başarılı görev süresinin yolunu açmıştı.

ValueAct, yönetimle şeffaf bir şekilde çalıştığı, geri bildirim verdiği ve yalnızca gerektiğinde daha fazla dahil olduğu için sektördeki saygınlığıyla gurur duymaktadır. Riskten korunma fonu, 2019’un başından beri banka ile bir veri paylaşım anlaşmasına sahip olup, yönetim kurulu üyelerine ve halka açık olmayan bilgilere erişim sağlar.

CNBC’nin geçen hafta yatırımcıların bankaya olan sabrının zayıfladığını bildirmesinin ardından, ValueAct yöneticileri, aktivistle birlikte çalışan diğer CEO’ların Corbat’ın görevden alınması için açıkça bastırdıkları yanlış izlenimi alacağından endişeliydi.

Bunun yerine, Citigroup’ta olanlar, aktivist yatırımcı için standart oyun kitabının dışındaydı; bu, değişimi hızlandırmak ve zamanla hisse senedi fiyatını iyileştirmek için şirketin yönetim kurulu ve yöneticilerine dahil olmaktı.

ValueAct, 2018’de hissesini oluşturduğundan beri, Citigroup, firmanın uzun süredir finans müdürü olan Corbat ve birkaç bölüm ve bölge müdürü de dahil olmak üzere üst düzey yöneticilerinin çoğunu değiştirdi. İnsanlardan birine göre, ValueAct özellikle eski CFO John Gerspach ve eski tüketici bankacılığı başkanı Stephen Bird hakkında belirsiz bir görüşe sahipti.

Bir kişi, hedge fonunun “hesap verebilirlik yaratmaya çalıştığını ve bu nedenle kurulların oyunlarında daha keskin olma eğiliminde olduğunu” söyledi. “İşe yararsa, bu ekstra aciliyet performansı artırır. CEO övülür ve her şey harika olur. Aksi takdirde, kararları daha erken almanıza yardımcı olur.”

ValueAct sözcüsü Drew Stroud, bu hikayedeki detaylara cevaben, yatırım firmasının Citigroup’a “stratejik öncelikler, bütçeleme ve performans beklentileri hakkındaki bakış açılarımızı sağladığını” söyledi.

“Mike, tüm Citi yönetim ekibi ve yönetim kurulu ile açık ve yapıcı diyaloğumuzu takdir ettiklerini” de sözlerine ekledi.

Citigroup sözcüsü Jennifer Lowney, bankanın ValueAct ile “yapıcı bir ilişkisi” olduğunu ve “önemli bir ortak olmaya devam ettiklerini, uzmanlıklarından faydalandık ve bakış açılarına değer verdik” dedi.

“Mike söz konusu olduğunda, emekli olma kararının tamamen kendisine ait olduğunu ve bunu her zaman 2021’de yapmayı planladığını” ekledi.

Citigroup nasıl başarısız oldu

ValueAct’ın Citigroup’taki hayal kırıklığının kaynağı şu: Banka, Corbat kapsamında, 2017 yatırımcı toplantısında belirlediği getiri ve giderler için temel performans hedeflerini kaçırdı.

O zaman banka dedi 2020 yılına kadar% 11’lik maddi adi hisse senedi getirisine ulaşacağını söyledi. Sonraki Trump vergi indirimleri ve ertelenmiş vergi varlıklarının etkisine göre ayarlandığında, yatırımcılar% 14’e yakın bir getiri bekliyorlardı.

Ocak ayında Corbat, bankanın 2019’da% 12,1’lik bir getiri elde ettiğini, o yıl için% 12’lik ayarlanmış bir hedefin hemen önünde olduğunu açıkladı. Ancak analistler, hedeflerine gerçekten ulaşıp ulaşmadıklarını hemen sorguladılar ve bir kereye mahsus olmak üzere bu rakamı% 11.6’ya kapattı.

Banka da işleri daha da kötüleştiriyor dedim Ocak ayında, düşük faiz oranları ve yavaşlayan küresel ekonomik görünüm nedeniyle – tüm bankaların uğraştığı faktörler – Citigroup, muhtemelen daha düşük olacağını söyleyerek orijinal getiri hedeflerinden uzaklaşıyordu.

Tamamen, bir modelin parçasıydı sürekli değişen Kaynağın “el çabukluğu” olarak gördüğü ve daha derin bir gerçeği gizleyen hedef direkleri ve hamleler: Tıpkı 2017 öncesi olduğu gibi, Citigroup mütevazı da olsa hedeflerini hala kaçırıyordu.

ValueAct’ın düşüncesini doğrudan bilen insanlardan biri, “Kendi sayılarınızın gerisinde kalmanız kabul edilemez, başlangıçta tamponlanmış sayılar, bu hedefler yenilmek üzere ayarlanmıştır,” dedi. “Kum torbası numaralarına bile ulaşmamış olmaları hayal kırıklığıdır.”

Aslında, Citigroup, Corbat’ın 2012’de CEO olmasından bu yana, kredi vereni kapsayan uzun bir geçmişe sahip banka analisti Mike Mayo’nun bu hafta yaptığı bir araştırma notuna göre, geri dönüşler için önemli bir hedefi kaçırdı.

Sualtı yatırımı

Getiri ölçüsü, ValueAct ve diğer banka yatırımcıları için önemli bir ölçüdür çünkü daha geniş piyasa bu rakama bir değerleme çarpanı atar; ROTCE’nin iyileştirilmesi genellikle daha yüksek bir stok değeri ile sonuçlanır.

ValueAct, Citigroup’un yaklaşık 27 milyon hissesine sahiptir. Firma tipik olarak beş ila yedi yıllık bir ufuk açısından düşünürken, Citigroup hissesi şimdiye kadar kazanan olmadı. Konuyla ilgili bilgisi olan kişilere göre, hedge fonu bu hafta itibariyle yatırımda sular altında.

Aktivistin bilgi paylaşımı anlaşma Kişi, Citigroup ile gelecek yıl sona eriyor, bu noktada firma onu yenilemeye veya bir yönetim kurulu koltuğu aramaya karar verecek.

Citigroup’taki genel tablo, JPMorgan Chase ve Bank of America’ya kıyasla çok yavaş gerçekleşen ilerlemelerden ve kaçırılan fırsatlardan biriydi. Yatırımcıların Citigroup’un hedeflerine tam olarak güvenemeyeceği gerçeği, bankanın en büyük altı ABD bankası arasında en düşük hisse senedi değerlemesine layık olmasının temel nedenidir.

Belki de her şey, bir balo salonunda, eski bir kişinin 70 metrelik tonozlu tavanlarının altında düzenlenen, talihsiz 2017 hissedarlar toplantısına dayanmaktadır. başarısız banka. Corbat’ın o sırada dediği gibi, banka liderlerinin “yapacağımızı söylediğimiz şeyleri yaptıkları için tanınacaklarını” kanıtlamak yerine, Şubat ayında istifa ediyor. Bu, bankanın rakipleriyle performans açığını kapattıkları yıl olması gereken 2020 için düzenleyici dosyalarının kitaplarını kapatmasına izin verecek.

Bu, Fraser’da kaybedilemeyecek bir ders. Geçen hafta terfisi açıklandığında, bunu yapması gerekiyordu. söyle:

Fraser, “Daha iyi bir banka inşa etmeye ve getirilerimizi iyileştirmeye devam ederken, tüm paydaşlarımızı firmamızla gururlandırmak için elimden gelen her şeyi yapacağım” dedi. “Meslektaşlarımla bir sonraki bölümü yazmaktan heyecan duyuyorum.”

CNBC’den Nate Rattner’ın katkılarıyla.

#Aktivist #ValueAct #Citigroup #CEOsu #Michael #Corbatın #emekliliğinin #hızlandırılmasında #kilit #rol #oynadı