/Delta Korkuları Büyürken Altın Toplanıyor

Delta Korkuları Büyürken Altın Toplanıyor

Perth Darphanesi’nden

Altın fiyatları, COVID-19 Delta varyantının yayılmasına ilişkin korkuların tahvil getirilerini düşürmesine yardımcı olduğu için Temmuz ayında neredeyse %4 arttı. Yükselmeye rağmen, değerli metal, ons başına 1.800 USD civarında bir aralıkta kalmaya devam ediyor ve piyasa, daha fazla kısa vadeli zayıflık mı yoksa yılın ilerleyen zamanlarında tüm zamanların en yüksek seviyelerine geri mi döneceğimizi belirlemek için belirleyici bir katalizör bekliyor.

Piyasa hareketlerinin özeti:

  • Altın fiyatları Temmuz ayında ABD doları bazında %3,6 arttı ve değerli metal ayı ons başına 1,820 ABD dolarının üzerinde işlem gördü.
  • Altındaki güç, ay boyunca %1,1 düşen gümüşe çevrilmedi.
  • S&P 500’ün Temmuz ayında %2,3 daha yükselmesiyle borsalar yükselmeye devam etti. Mart 2020’de görülen en düşük seviyelerinden bu yana neredeyse iki katına çıktı.
  • Getiriler Temmuz ayında keskin bir şekilde düştü ve ABD 10 yıllık Hazine tahvilleri, ayı kapatarak Haziran sonundaki %1,45’ten (-%0,87 reel) sadece %1,24 (-%1,17 reel) verdi.
  • Kripto para piyasaları, Temmuz ayında Bitcoin fiyatının %14 artması ve ayı madeni para başına 40.000 USD’nin üzerine geri çekmesi ile ralli yaptı.

Tam rapor – Temmuz 2021

Altın fiyatları Temmuz ayında ABD doları bazında yaklaşık %4 oranında değer kazanırken, değerli metal ayı ons başına 1.825 ABD dolarından işlem gördü.

Hem nominal hem de reel getirilerdeki düşüş, COVID-19’un Delta varyantının yayılmasıyla ilgili artan korkularla birleştiğinde, ay boyunca altını destekledi, ancak gümüş ile tüm değerli metal kompleksinde daha yüksek fiyatlara dönüşmedi (- %1,1) platin (-1,4%) ve paladyum (-1,8%) ABD doları bazında düşüyor.

Sıçrayışa rağmen altın, piyasanın onu her iki yönde de kararlı bir şekilde hareket ettirmek için bir katalizör aramasıyla birlikte menzile bağlı kalmaya devam ediyor. Olumlu tarafta, daha yüksek enflasyon oranları, düşen tahvil getirileri, merkez bankası alımları ve pandemi ile ilgili tehditlerin destek sağlaması bekleniyor.

Negatif tarafta ise, piyasanın enflasyonist baskıların geçici olacağına dair bariz inancı ve hisse senedi piyasalarındaki gücün devam etmesi, güvenli liman talebini engelliyor.

Bu faktörlerin bazılarını aşağıda daha ayrıntılı olarak inceleyeceğiz.

Tablo: ABD Doları altın fiyatı ve ABD Hazine tahvilleri reel getirileri

Tarih 5 yıllık verim 10 yıllık verim 20 yıllık verim 30 yıllık verim dolar altın fiyatı
06/08/20 -%1.32 -1.08% -0.72% -%0.45 2.067 oz
31/03/21 -1.62% -%0.63 -0.13% %0.10 1,684 oz
31/07/21 -1.87% -%1.17 -0.64% -0.36% 1.826 oz
Kaynak: LBMA, Amerika Birleşik Devletleri Hazinesi

Tablo, geçen yılın Ağustos ayı ile 2021 Mart ayı arasında reel getirilerin arttığını (20 yıllık tahvillere negatif kalsa da) vurguluyor ve bu da kısmen o dönemde altın fiyatındaki neredeyse %20’lik düşüşü açıklıyor.

Mart ayının sonundan bu yana, tüm vadelerdeki tahvillerin reel getirileri yeniden düştü ve şimdi 5 ve 10 yıllık tahviller için Ağustos ayının sonundaki seviyeye göre daha düşük.

Buna rağmen, altın şu anda Ağustos 2020’nin en yüksek seviyesi altında troy ons başına 200 USD’nin üzerinde kalıyor.

Bundan iki temel faktör sorumludur. İlk merkezler, bugün piyasada yaygın olarak tutulan, şu anda yüksek tüketici fiyat enflasyonu oranlarının geçici olacağı inancı etrafında toplanıyor. (ABD TÜFE Nisan’da +%4,2, Mayıs’ta +%5,0 ve Haziran’da +%5,4 idi.)

Bu teori, piyasada belirgin olan enflasyonist baskının çoğunun aşağıdakilerin bir kombinasyonu tarafından yönlendirildiği inancıyla desteklenmektedir:

  • baz etkileri – örneğin 2020’nin ilk yarısında çöken enerji fiyatları, Haziran sonuna kadar yılda %25 arttı.
  • Tedarik zinciri kesintisi – COVID-19 ile ilgili kapatmaların küresel ekonomide zamanla hafifleyecek kısa vadeli fiyat artışlarına yol açan darboğazlar yaratmasıyla.

Covid-19 Döneminde Altın

Enflasyondaki mevcut artışın sözde geçici doğasının kanıtı olarak yorumcular, medyan TÜFE’nin geçen yıl sadece %2,2 arttığına işaret ediyor.

Bu, genel TÜFE ile medyan TÜFE arasındaki farkın şu anda %3’ün üzerinde olduğu, son 20 yılın en büyük farkı olduğu ve her iki enflasyon ölçümündeki yıllık değişikliklerin aşağıdaki grafikte görüldüğü anlamına geliyor:

Grafik: Genel TÜFE ve medyan TÜFE’de yıllık değişim (%)

Kaynak: Cleveland Federal Rezerv Bankası

Yukarıdaki argümana kişisel olarak katılıp katılmadığına bakılmaksızın, bugün piyasada hakim olan anlatı olduğuna dair çok az şüphe vardır.

Piyasa, enflasyonu sürdürülebilir bir tehdit olarak algılamadığından, genellikle bir enflasyon riskinden korunma aracı olarak aranan altının neden hala yükselmediğini açıklamaya yardımcı olur.

Altını şu anda geride tutan ikinci ve tartışmasız daha önemli faktör, momentum, özellikle altın ve hisse senetleri arasındaki nispi momentum.

Bazı yatırımcılar, hisse senedi piyasalarının nasıl veya neden yükselmeye devam ettiği konusunda kafalarını kaşıyabilirken, gerçek şu ki, öyleler. Gerçekten de, hisse senedi piyasalarındaki momentum o kadar güçlü ki, S&P 500, geçen yıl Mart ayında görülen en düşük seviyelerinden bu yana iki katına çıkmaktan sadece birkaç yüzde puan uzakta.

Düşük Faiz Ortamında Altın

Bu makalenin vurguladığı gibi, piyasa önümüzdeki haftalarda bu dönüm noktasına ulaşırsa, piyasaların Global Financial’ın neden olduğu çöküşten kurtulması için gereken süreyi kolayca geçerek borsa dip seviyelerinin rekor düzeyde en hızlı ikiye katlanması bir farkla olacaktır. Kriz sadece on yıl önce.

12 aylık bir bazda, S&P 500, geçen ayki grafik formunda vurguladığımız bir şey olan, geçtiğimiz birkaç ayda, hisse senetleri için yıllık en iyi performanslardan bazılarını gördükten sonra, Temmuz ayı sonuna kadar yıl içinde %34 arttı. rapor.

Bu grafiği tekrar aşağıya ekledik, ancak bu sefer S&P 500 eksi altın fiyat hareketlerinin fiyat performansını gösteren bir çizgiyi (grafikte altın renkli) içerecek şekilde genişlettik. Sayı sıfırın üzerinde olduğunda, S&P 500’ün altından daha iyi performans gösterdiği ve sıfırın altında olduğunda, 12 aylık bir döngüde altından düşük performans gösterdiği anlamına gelir.

Grafik, altının inişli çıkışlı 12 aylık performansına kıyasla S&P 500’ün neredeyse rekor bir hızla daha iyi performans gösterdiğini vurguluyor.

Gerçekten de, hisse senetlerinin bu kadar önemli ölçüde daha iyi performans gösterdiği diğer zamanlar, 2013’ün sonlarında (altın ABD doları bazında düştükten sonra), 90’ların sonlarında (altının yirmi yıllık ayı piyasasının sonuna ve hisse senetleri için çok güçlü bir döneme doğru), başlangıç ​​oldu. 1980’lerin (altındaki son büyük boğa piyasasının sonu) ve 1970’lerin ortalarının (altın için döngü ortası düzeltmesi).

Grafik: Genel TÜFE ve medyan TÜFE’de yıllık değişim (%)

Kaynak: The Perth Mint, LBMA, Bloomberg

Riskli varlıklarda belirgin olan ezici ivme göz önüne alındığında, vade spektrumunun bir kısmındaki reel getiriler aynı çizgide veya hatta öncekinden daha düşük olsa bile altının troy ons başına 2.000 USD’yi henüz geri almamış olması sürpriz olmamalı. Geçen yıl ağustos. Şu anda onun tarafında bir momentum yok.

Bu, Fleet Street Letter Editörü ve oldukça saygın bir değerli metal (ve kripto) yorumcusu Charlie Morris’in 28 Temmuz’da “Altın neden bu kadar ucuz?” başlıklı bir makalesinde ele aldığı bir nokta.

Charlie’nin makalesi, ABD doları altın fiyatını ve altın ETF’lerindeki toplam varlıkları ve spekülatif altın tüccarları arasındaki net uzun pozisyonu vurgulayan aşağıdaki grafiği içeriyordu. Grafik bize gelişmiş piyasa yatırımcıları arasında altına olan iştahın geçen yıl ağustos ayından bu yana azaldığını ve bunun şu anda fiyatları geri tutan önemli bir faktör olduğunu söylüyor.

Kaynak: Charlie Morris, Bloomberg

Bu yumuşak yamaya rağmen, altının fiyat gidişatına olumlu bakan analistler ve yatırım yöneticileri var. Bunlar arasında 250 milyon ABD doları değerindeki varlıkları denetleyen fon yöneticisi Diego Parrilla da var.

Bu makaleye göre Parrilla, altının önümüzdeki üç ila beş yıl içinde ons başına 3.000 ABD Doları ile 5.000 ABD Doları arasında bir yerde işlem yapabileceği görüşünde.

Altın talep eğilimleri

Dünya Altın Konseyi (WGC), Haziran ayı sonuna kadar değerli metal piyasalarındaki gelişmeleri inceleyen son üç aylık Altın Talebi Trendleri raporunu yayınladı. Anahtar bulgular şunları içeriyordu:

  • Batı pazarlarında devam eden güçlü taleple birlikte külçe ve madeni para yatırımlarında yıllık %56 artış.
  • Mücevher talebinde yıllık %60’lık bir artış, ancak bu, 2020’nin ikinci çeyreğinde görülen aşırı düşük seviyelerden kaynaklanıyor ve bu segmentten gelen talep, 2015 ile 2019 arasında görülen (yani COVID öncesi) ortalama talepten hala %17 daha düşük.
  • Ana alıcılar Tayland, Macaristan ve Brezilya olmak üzere merkez bankaları tarafından 200 ton net alım yapıldı. Yılın ilk altı ayında net alımlar, son on yılda üçüncü en yüksek H1 rakamı olan 333 tona ulaştı.
  • Çeyrek boyunca 40 tonun biraz üzerinde artan holdinglerle altın ETF’lere mütevazı girişler. Bu olumlu olsa da, 2020’nin ikinci çeyreğinde görülen 400 tondan fazla girişe göre %90’lık bir düşüşü temsil ediyor ve bu düşüş, altının şu anda içinde bulunduğu daha düşük ortamın mükemmel bir örneği.

İlginç bir şekilde, WGC raporu, 2021 yılının ikinci çeyreğinde ABD doları altın fiyatının bir yıl önce görülen ortalama fiyattan %6 daha yüksek olan troy ons başına ortalama 1.816.50 olduğuna dikkat çekti.

Bu istatistik önemli bir bakış açısı sağlıyor. Altına yönelik duyarlılık şu anda en iyi ihtimalle ılık ve fiyat şu anda geçen Ağustos’ta görülen tüm zamanların en yüksek seviyesinin %10’a yakın altında işlem görüyor.

Q2 2021, bir yıl öncesine göre %6 daha yüksek, değerli metal için hala olumlu bir ortamda olduğumuzu gösteriyor.

Zamanı gelince, bu, özellikle bugün karşılaştıkları çeşitli zorluklar göz önüne alındığında, daha fazla yatırımcıyı altına tahsislerini artırmaya teşvik edecek gibi görünüyor:

  • İnşa etmeye devam eden enflasyonist baskılar.
  • Vade aralığı boyunca düşük veya negatif kalan savunma amaçlı varlıkların getirisi.
  • Riskli varlıklar, tüm zamanların en yüksek seviyelerinde veya yakınında işlem görüyor.

Zamanlama belirsiz kalsa bile, duygular kaçınılmaz olarak değişecektir. Bunu yaptığında, altın ve diğer değerli metallere stratejik tahsisleri olanlar muhtemelen ödüllendirilecektir.

Bu rapor The Perth Mint tarafından derlenmiştir.

Perth Mint, tamamı Batı Avustralya Hükümeti tarafından sahip olunan ve garanti edilen ve uzun vadeli AA+ kredi notuna (S&P) sahip olan Gold Corporation’ın ticari adıdır. Dünyanın yıllık küresel altın üretiminin %10’dan fazlasını işleyen Perth Mint, Avustralya’nın en büyük tam entegre rafineri, madenciliği ve depozito kuruluşudur.



ALTIN ​​FİYATLARI (USD, GBP & EUR – AM/ PM LBMA Fix)

27-08-2021 1795.50 1798.50 1310.72 1307.15 1527.61 1525.67
26-08-2021 1783.80 1786.60 1298.43 1302.43 1516.23 1520.04
25-08-2021 1794.70 1788.70 1307.80 1303.60 1527.29 1521.83
24-08-2021 1802.95 1808.45 1314.71 1318.00 1536.29 1538.63
23-08-2021 1786.90 1802.00 1308.19 1315.82 1524.23 1536.57
20-08-2021 1782.95 1779.05 1309.58 1305.47 1527.10 1523.58
19-08-2021 1788.20 1782.05 1307.89 1301.79 1530.16 1523.30
18-08-2021 1788.10 1783.45 1300.13 1295.32 1525.61 1522.00
17-08-2021 1794.05 1789.45 1299.61 1300.57 1524.22 1524.61
16-08-2021 1775.75 1786.35 1281.91 1291.53 1507.61 1517.15

GoldCore ile altınları ve külçeleri satın alın ve İsviçre, Londra veya Singapur’daki en güvenli kasalarda saklayın.

İsviçre’nin değerli metallere sahip olmak için neden güvenli liman yargı yetkisi olarak kaldığını öğrenin. En Popüler Rehberimize Erişin, İsviçre’de Altın Depolamanın Temel Kılavuzu burada

Ödüllü Pazar Güncellemelerimizi Gelen Kutunuza Alın – Buradan Kaydolun

#Delta #Korkuları #Büyürken #Altın #Toplanıyor