İki gün içinde %13’lük bir artışın ardından Bitcoin’in (BTC) piyasa değeri 800 milyar doları aşarak 79 günün en yüksek değerine ulaştı. Aynı zaman diliminde, Ether (ETH) iki haftada %45’lik bir kazanç elde ederek ağın piyasa değerini 340 milyar dolara çıkardı.

Londra hard fork’u için olumlu beklentiler ve potansiyel deflasyonist etkisi kuşkusuz bir rol oynadı, ancak bazı yatırımcılar Ether’in Bitcoin’e karşı değerlemesinin nasıl olduğunu sorgulamaya devam ediyor. Pantera Capital CEO’su Dan Morehead de dahil olmak üzere bazıları, Ether’in en büyük kripto para birimi olarak Bitcoin’i geride bırakmasını bekliyor.

Minneapolis Federal Rezerv Başkanı Neel Kashkari’nin Fed’in varlık satın alma programına biraz daha bağlı kalabileceğini önermesinin ardından piyasa katılımcıları da heyecanlanmış olabilir. Belirtilen neden, Delta varyantının yayılması ve işgücü piyasasına potansiyel zararıydı.

Kaşkari söz konusu:

“Delta, insanları yüz yüze etkileşim gerektiren işlere geri dönmekten caydırabilir ve çocukları okullardan uzak tutabilir.”

Teşvikin daha uzun süre uzatılması, emlak, emtia, hisse senetleri ve kripto para birimleri gibi kıt varlıkların çekiciliğini artıran enflasyon riskini artırır. Bununla birlikte, bu makroekonomik değişikliklerin etkisi, Bitcoin ve Ether’i eşit derecede etkilemelidir.

Aktif adresler Bitcoin’e net bir ipucu veriyor

Ethereum’un bazı metriklerini karşılaştırmak, Ether’in %58 indiriminin haklı olup olmadığına ışık tutabilir. İlk adım, düşük miktarlar hariç, aktif adreslerin sayısını ölçmek olmalıdır.

Yukarıda gösterildiği gibi, Bitcoin 1.000 $ veya daha yüksek değerde 6 milyon adrese sahiptir ve 2020’den beri 3.67 milyon adres oluşturulmuştur. Bu arada Ether, 1.000 $ ile 2,7 milyon adreste yarısından azına sahiptir. Altcoinin büyümesi de 2020’den bu yana oluşturulanların 2,4 milyonu ile daha yavaş oldu.

Bu metrik, Ether için %55 daha düşüktür ve bu, piyasa değeri boşluğunu doğrular. Ancak, bu analiz, ne kadar büyük müşterilerin yatırım yaptığını içermez. Bu sayıyı tahmin etmenin iyi bir yolu olmasa da, kripto para borsasında işlem gören ürünleri ölçmek iyi bir vekil olabilir.

Eter, borsada işlem gören ürünlerde gecikiyor

Borsada işlem gören birden çok enstrümandan gelen verileri topladıktan sonra, sonuç açıklayıcıdır. Yönetim altındaki varlıklarda 32.3 milyar dolar ile Bitcoin hakimken, Ether toplam 11,7 milyar dolar. Grayscale GBTC, ürünü Eylül 2013’te piyasaya sürüldüğü için bu tutarsızlıkta hayati bir rol oynuyor.

Bu arada, Ether’in borsada işlem gören ilk ürünü Ekim 2017’de geldi. XBT Sağlayıcı Eter Tracker başlatıldı. Bu fark, Ether’in toplamının neden Bitcoin’den %64 daha düşük olduğunu kısmen açıklıyor.

Vadeli işlemler açık faizi fiyat farkını haklı çıkarıyor

Son olarak, vadeli işlem piyasaları verileri karşılaştırılmalıdır. Açık faiz, piyasa katılımcılarının toplam sözleşme sayısını ölçtüğü için profesyonel yatırımcıların fiili pozisyonlarının en iyi ölçüsüdür.

Bir yatırımcı 50 milyon dolar değerinde vadeli işlem satın alabilir ve birkaç gün sonra tüm pozisyonu satabilirdi. Bu 100 milyon dolarlık işlem hacmi şu anda herhangi bir piyasa riskini temsil etmemektedir; bu nedenle, göz ardı edilmelidir.

Bitcoin vadeli işlem açık faizi, 13 Nisan’daki 27,7 milyar dolarlık zirveden şu anda 14,2 milyar dolara geriledi. Binance borsası 3,4 milyar dolar ile lider, ardından 2,3 milyar dolar ile FTX geliyor.

Öte yandan, Ether vadeli işlemlerindeki açık pozisyon yaklaşık bir ay sonra 10.8 milyar dolarda zirve yaptı ve gösterge şu anda 7.6 milyar dolarda. Bu nedenle, Bitcoin’den %46 daha düşüktür, bu da değerleme indirimini daha da açıklar.

İlişkili: Ethereum piyasa değeri Nestle, P&G ve Roche’u geçerek 337 milyar dolara ulaştı

Zincir üstü veriler ve madenci gelirleri gibi diğer metrikler daha dengeli bir durum gösteriyor ancak her iki kripto para biriminin de farklı kullanım durumları var. Örneğin, Bitcoin arzının %54’ü bir yıldan uzun süredir dokunulmadan kaldı.

Gerçek şu ki, herhangi bir göstergenin bir dezavantajı vardır ve bir kripto para biriminin gerçeğe uygun değerinin üstünde veya altında olup olmadığını belirlemek için kesin bir değerleme metriği yoktur. Bununla birlikte, analiz edilen üç ölçüm, Ether’in Bitcoin’de fiyatlandırıldığında yükselişinin yakın zamanda bir “dönüş” sinyali vermediğini gösteriyor.

Burada ifade edilen görüş ve görüşler yalnızca yazar ve Cointelegraph’ın görüşlerini yansıtmayabilir. Her yatırım ve ticaret hareketi risk içerir. Karar verirken kendi araştırmanızı yapmalısınız.