/Fed Konuşmaları, Faiz Oranı Beklentileri Güncellemesi; Ocak Fed Toplantı Önizlemesi

Fed Konuşmaları, Faiz Oranı Beklentileri Güncellemesi; Ocak Fed Toplantı Önizlemesi

Merkez Bankası İzleme Genel Görünümü:

  • Faiz piyasaları, Merkez Bankası’nın, QE daralması biter bitmez Mart ayında 25 baz puanlık faiz artırımı yapmasını bekliyor.
  • 50 baz puanlık faiz artırımı beklentileri, Ocak ayındaki Fed toplantısı öncesinde önemli ölçüde geri çekilse de devam ediyor.
  • 50 baz puanlık bir faiz artışı potansiyeli ve QT’nin başlamasıyla ilgili yorumlar, muhtemelen finansal piyasalarda önemli bir oynaklığa neden olacaktır.

İşte Fed geliyor

Central Bank Watch’ın bu sayısında, Ocak ayındaki Fed toplantısının etrafındaki iletişim karartma penceresinin sona ermesinden önceki hafta, çeşitli Federal Rezerv politika yapıcıları tarafından yapılan yorumları ve konuşmaları gözden geçirin. 15 Ocak Cumartesi günü başlayan karartma, finansal piyasaları yaklaşık iki hafta boyunca önemli bir politika ipucu olmadan bıraktı.

Merkez bankaları hakkında daha fazla bilgi için lütfen ziyaret edin. DailyFX Merkez Bankası Yayın Takvimi.

İletişim Kesintisi Öncesi Açıklamalar

ABD hisse senedi piyasalarında son iki hafta içinde görülen oynaklık, Federal Rezerv’in politikayı ne kadar hızlı normalleştireceğine dair spekülasyonlar tarafından teşvik edildiği sürece oldukça dikkat çekicidir – FOMC politika yapıcılarının bu sürecin ne kadar çabuk sona ereceği konusunda net bir gösterge olmadan. ABD S&P 500, Fed’in iletişim karartma penceresi başladığından beri -%9’un üzerinde düştü.

4 Ocak – Kashkari (Minneapolis başkanı), enflasyonun geçici olduğuna dair inancını yeniden ifade ederken, sürekli yüksek enflasyonla ilgili endişelerini dile getirdi. “Temel olarak, yeni bir yüksek enflasyon rejiminden ziyade, 20 yıldır içinde bulunduğumuz düşük enflasyon rejimine geri dönmemizin daha muhtemel olduğuna inanıyorum… Ancak, yüksek enflasyon rejimine girmenin maliyetleri muhtemelen düşük enflasyon rejimine geri dönmenin maliyetlerinden daha büyük.”

5 Ocak – Aralık FOMC tutanakları yayınlandı ve Fed’in bilançosunu çözme sürecinin – niceliksel sıkılaştırma veya QT – faiz artırım döngüsünün başlamasından kısa bir süre sonra başlayabileceği yönündeki spekülasyonları körüklüyor.

6 Ocak – Bullard (St. Louis başkanı) dedi ki TFOMC, enflasyonu kontrol etmek için daha iyi bir konumda olmak için Mart toplantısında politika faizini artırmaya başlayabilir.,” ve şu s2022’de müteakip faiz artışları, enflasyon gelişmelerine bağlı olarak ileri veya geri çekilebilir.”

7 Ocak – Daly (San Francisco başkanı), QT hakkındaki spekülasyonları “politika faizini kademeli olarak ayarlamayı ve son döngüde yaptığımızdan daha erken bilanço indirimlerine geçmeyi tercih ederdi.”

11 Ocak – Powell (Fed Başkanı) onay duruşmasında şahin bir tonla şunları söyledi: we enflasyonu geri almak için araçlarımızı kullanacak” ve Bencef Faiz oranlarını zamanla daha fazla yükseltmemiz gerekiyor,yapacağız.”

12 Ocak – Mester (Cleveland başkanı) benzer şekilde şahin senaryoya bağlı kaldı ve şunları söyledi: Tkonaklamayı kaldırmamız çok zorlayıcı bir durum ve “wAyrıca bilançomuzdaki varlıkların seviyesini aşağı çekmek için bilançomuzla neler yapabileceğimizi de düşüneceğiz.”

Ocak ayı 13beyin fırtınası (Fed valisi) onay oturumunda uyardı BenceEnflasyon çok yüksek ve ülke çapında çalışan insanlar maaşlarının ne kadar ileri gideceği konusunda endişeli.” Buna karşılık, “tKomite, yıl boyunca birkaç zam öngördü.”

14 Ocak – Williams (NY başkanı), politika normalleşmesinin yakın olduğunu öne sürdü ve şunları kaydetti: TEkonomiye parasal uyumu azaltmanın bir sonraki adımı, federal fon oranı için hedef aralığını kademeli olarak mevcut çok düşük seviyeden daha normal seviyelere getirmek olacaktır.”

Artışları Daha Sonradan Daha Erken Derecelendirin

Faiz piyasaları, Ocak ayı boyunca artış beklentilerini hızlı bir şekilde ileriye doğru sürükledi ve bu durum risk varlıklarını büyük ölçüde etkiledi. Ancak beklentileri nasıl ölçtüğünüze bakılmaksızın, 1Ç’22’nin sonunda parasal sıkılaştırmanın ufukta olduğu aşikar.

Gelecekte belirli bir zaman ufku boyunca ticari bankalar için borçlanma maliyetlerindeki farkı inceleyerek, bir Fed faiz artışının Eurodolar sözleşmeleri kullanılarak fiyatlanıp fiyatlanmadığını ölçebiliriz. Aşağıdaki Grafik 2, Aralık 2023’e kadar faiz oranlarının nereye gideceğini ölçmek için Şubat 2022 ve Aralık 2023 sözleşmeleri için borçlanma maliyetlerindeki farkı (spread) göstermektedir.

Eurodollar Vadeli İşlem Sözleşme Farkı (Şubat 2022-Aralık 2023) [BLUE], ABD 2s5s10s Kelebek [ORANGE], DXY Endeksi [RED]: Günlük Zaman Aralığı (Ağustos 2021 – Ocak 2022) (Grafik 1)

Fed’in faiz artırım oranlarını ABD Hazine 2s5s10s kelebeği ile karşılaştırarak, tahvil piyasasının Fed’in QE programını azaltma niyetinin sinyalini verdiği 2013/2014’te meydana gelenlerle tutarlı bir şekilde hareket edip etmediğini ölçebiliriz. 2s5s10s kelebek ABD getiri eğrisindeki paralel olmayan kaymaları ölçer ve tarih doğruysa, bu, ara oranların kısa veya uzun vadeli oranlardan daha hızlı artması gerektiği anlamına gelir.

15 tane var0,52s5s10s kelebeği, Fed’in Haziran’da başlattığı indirim konuşmasının başlamasından bu yana en geniş yayılımının hemen dışındayken, 2023’ün sonuna kadar -bp faiz artırımları iskonto edildi. Ocak ayındaki Fed toplantısı öncesinde, faiz piyasaları, altı adet 25 baz puanlık faiz artırımı olasılığını %100 olarak fiyatlıyor. 2Gelecek yılın sonuna kadar yedi adet 25 baz puanlık faiz artışı şansı yüzdesi. Ayrıca, zam döngüsünü başlatmak için 50 baz puanlık faiz artırımı beklentileri son haftalarda yükseldi.

Federal Rezerv Faiz Beklentileri: Fed Fon Vadeli İşlemleri (25 Ocak 2022) (Tablo 1)

Merkez Bankası İzleme: Fed Konuşmaları, Faiz Beklentileri Güncellemesi;  Ocak Fed Toplantı Önizlemesi

Fed fon vadeli işlemleri ay boyunca daha agresif olmaya devam etti. Aralık sonunda, Fed fon vadeli işlemleri Mart 2022’de %63 ihtimalle ilk 25 baz puanlık faiz artırımı için fiyatlandırıyordu. Şimdi, Ocak ayındaki Fed toplantısından bir gün önce, trader’lar Mart ayında yüzde 100’lük bir ihtimal ile 25 baz puanlık bir faiz artırımı ve %5’lik bir ihtimalle 50 baz puanlık bir faiz artışı şansı görüyorlar. Mayıs, muhtemelen %56’lık bir zımni gerçekleşme olasılığıyla ikinci faiz artışını getirecek.

IG Müşteri Güven Endeksi: USD/JPY Tahmini (25 Ocak 2022) (Grafik 2)

Merkez Bankası İzleme: Fed Konuşmaları, Faiz Beklentileri Güncellemesi;  Ocak Fed Toplantı Önizlemesi

USD/JPY: Perakende tüccar verileri, tüccarların %48.02’sinin net-uzun olduğunu ve kısadan uzuna oranının 1.08’e 1 olduğunu gösteriyor. Net-uzun tüccar sayısı düne göre %1.08 ve geçen haftaya göre %17.71 daha yüksek. tüccarlar net-short düne göre %2.17 ve geçen haftaya göre %14.33 daha düşük.

Kalabalık duyarlılığına karşı genellikle karşıt bir görüş alıyoruz ve tüccarların net-kısa olması USD/JPY fiyatlarının yükselmeye devam edebileceğini gösteriyor.

Yine de trader’lar düne ve geçen haftaya kıyasla daha az net-açık durumda. Duyarlılıktaki son değişiklikler, trader’ların net açıkta kalmasına rağmen mevcut USD/JPY fiyat eğiliminin yakında düşebileceği konusunda uyarıda bulunuyor.

— Christopher Vecchio, CFA, Kıdemli Stratejist tarafından yazıldı

#Fed #Konuşmaları #Faiz #Oranı #Beklentileri #Güncellemesi #Ocak #Fed #Toplantı #Önizlemesi