/Fed Ne Zaman Faiz Arttıracak veya Azaltacak?

Fed Ne Zaman Faiz Arttıracak veya Azaltacak?

ABD Doları için Temel Tahmin: Nötr

  • ABD Doları (DXY Endeksi aracılığıyla), ABD Hazine getirileri ve Fed’in faiz artırımı beklentileri geri çekilmiş olmasına rağmen Temmuz ayı boyunca yükseldi.
  • Federal Rezerv’in enflasyonun “büyük ölçüde geçici” olduğu konusundaki kararlı duruşu, Temmuz FOMC toplantısından itibaren sağlam bir şekilde sabitlenecek; Tüm gözler August Jackson Hole toplantısında.
  • t’ye göreo IG Müşteri Duyarlılığı Endeksi, ABD Doları, ayın son haftasına doğru karışık bir eğilim gösteriyor.

ABD Doları Hayatta Kalıyor

ABD Doları (DXY Endeksi aracılığıyla) Temmuz ayı boyunca yoluna devam ederken, muhaliflerin, şüphecilerin ve hatta olumsuz mevsimsel eğilimlerin üstesinden geldi. ABD Hazine verimlerindeki gerilemeye ve Fed’in faiz artırımı beklentilerine rağmen, dolar görünüşe göre dünyanın başka yerlerindeki delta değişkeni endişelerinden faydalandı. Göreceli olarak konuşursak, Asya, Avustralya ve Avrupa’nın bazı bölgeleri karantinaya geri dönerken ABD kısa vadede daha yüksek büyüme oranları sunuyor. DXY Endeksi’nin hafta kapanışı, 2021’in yedinci en yüksek kapanışını gerçekleştirdi (şimdiye kadarki 149 işlem günü içinde).

ABD Hazine Getiri Eğrisi (1 yıldan 30 yıla) (Temmuz 2020 – Temmuz 2021) (Grafik 2)

Haftalık Temel ABD Doları Tahmini: Fed Faizleri Ne Zaman Arttıracak veya Azaltacak?

Tarihsel olarak konuşursak, Düşen ABD Hazine getirilerinin ve Fed’in faiz artırım oranlarının azalmasının birleşimi, ABD Doları için zorlu bir ticaret ortamı yarattı. Aksi takdirde tipik olarak zor olan bir ortam, küresel olarak sermayede daha önemli bir değişimin meydana geldiğini gösteriyor: ABD hisse senetleri yükseldi, ABD tahvil fiyatları yükseldi (verimler düştü) ve DXY Endeksi daha yüksek işlem görüyor.

ABD Ekonomik Takvimi Risklerle Dolu

Ayın son haftasına geçiş, ABD merkezli önemli bir olay riski dağılımını beraberinde getiriyor. Temmuz ayındaki Federal Rezerv politikasının yanı sıra birkaç yüksek puanlı ekonomik açıklama, önümüzdeki günlerde FX piyasalarında hareketliliğin arttığını gösteriyor.

  • 26 Temmuz Pazartesi günü, Haziran ayı yeni konut satış verileri açıklanacak, ardından Temmuz Dallas Fed imalat endeksi yayınlanacak.
  • 27 Temmuz Salı günü ABD dayanıklı mal siparişleri, Mayıs ABD konut fiyat endeksi ve Temmuz ABD Konferans Kurulu tüketici endeksinin vadesi dolacak.
  • 28 Temmuz Çarşamba günü, Haziran ABD ticaret dengesi sabah açıklanacak, ardından Temmuz FOMC toplantısının sonuçları ve Fed Başkanı Jerome Powell’ın basın toplantısı izlenecek.
  • 29 Temmuz Perşembe günü, ilk 2Ç’21 ABD GSYİH raporu haftalık işsizlik başvurularıyla birlikte açıklanacak, Haziran ABD bekleyen konut satışları ise ABD nakit öz sermayesinin açılmasından kısa bir süre sonra açıklanacak.
  • 30 Temmuz Cuma günü, Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Haziran ABD PCE fiyat endeksinin yanı sıra Haziran ABD kişisel gelir ve kişisel harcama verilerinin açıklanması bekleniyor.

Atlanta Fed GDPNow 2Ç’21 Büyüme Tahmini (23 Temmuz 2021) (Grafik 2)

Haftalık Temel ABD Doları Tahmini: Fed Faizleri Ne Zaman Arttıracak veya Azaltacak?

Şu ana kadar alınan verilere göre 2Ç’21, Atlanta Fed GDPNow büyüme tahmini geçen hafta hafifçe yükseltilerek yıllık +%7,5’ten +%7,6’ya yükseltildi. ABD konut verilerinin ardından, “ikinci çeyrek reel konut yatırım büyümesinin tahminleri arttı [-8.7%] ile [-8.1%].” 2Ç’21 Atlanta Fed GDPNow büyüme tahmini için bir sonraki güncelleme 27 Temmuz Salı günü yapılacak.

Bir Bloomberg haber anketine göre, piyasa katılımcıları Perşembe günü ilk 2Ç’21 ABD GSYİH raporu yayınlandığında yıllık bazda +%8,6’lık bir baskı görmeyi bekliyorlar.

tam için ABD ekonomik veri tahminleri, görüntüleyin DailyFX ekonomik takvimi.

Temmuz Fed Toplantısı Tipik Olarak Gözardı Edildi…

NS Temmuz FOMC toplantı Çarşamba günü sona erecek ve delta varyantı hakkındaki endişelerdeki artış göz önüne alındığında, yaklaşan toplantı – genellikle Haziran FOMC’si (yeni bir Ekonomik Öngörüler Bildirisi (SEP) getiren) ile Jackson Hole’daki Ağustos toplantısı arasına düştüğü için gözden kaçıyor , Wyoming – artan ilgi çekebilir.

Merkez Bankası Faiz Beklentileri (20 Temmuz 2021) (Tablo 1)

Haftalık Temel ABD Doları Tahmini: Fed Faizleri Ne Zaman Arttıracak veya Azaltacak?

Temmuz FOMC toplantısı öncesinde, Fed fonları vadeli işlemleri fiyatlanıyor 2% şansı aÖnümüzdeki toplantıda 25 baz puanlık faiz indirimi – önemsiz. Bununla birlikte, özellikle, daha uzun vadeli beklentiler önemli ölçüde düştü. Aslında, bir ay önce, Fed fon vadeli işlemleri, Eylül 2022’de 25 baz puanlık bir Fed faiz artışı için %63’lük bir şansı indiriyordu; bu oranlar o zamandan beri %37’ye düştü. Bu arada, Aralık 2022 şu anda ilk faiz hareketi için tercih edilen ay ve %68’lik bir şansla geliyor.

Fed’in faiz artırımı beklentilerindeki düşüş başka bir açıdan da incelenebilir. olup olmadığını ölçebiliriz. Besledi faiz artırımı, gelecekte belirli bir zaman diliminde ticari bankaların borçlanma maliyetlerindeki fark incelenerek Eurodolar sözleşmeleri kullanılarak fiyatlandırılıyor. Aşağıdaki Grafik 1, borçlanma maliyetlerindeki farkı – yayılmayı – göstermektedir. Ağustos arasındaki ara dönemde faiz oranlarının nereye gittiğini ölçmek için 2021 ve Aralık 2023 sözleşmeleri Ağustos 2021 ve Aralık 2023.

EURODOLLAR VADELER SÖZLEŞME PAYLAŞIMI (AĞUSTOS 2021-ARALIK 2023): GÜNLÜK ORAN TABLOSU (14 Şubat – 23 Temmuz 2021) (GRAFİK 3)

Haftalık Temel ABD Doları Tahmini: Fed Faizleri Ne Zaman Arttıracak veya Azaltacak?

Onların da Temmuz yüksek takip Haziran ABD tarım dışı bordro raporu, 103-Aralık 2023’e kadar iskonto edilen baz puanlık faiz artırımları; şimdi, var sadece 78-bps fiyatlandırılır. Piyasalar FOMC’ye daha az şahin bakıyor: ay boyunca tam bir oran zammı silindi. Bu görüşle tutarlı olarak, getiri eğrisindeki paralel olmayan kaymaları izleyen 2s5s10s kelebek geri döndü, bu da tahvil piyasalarının daha az şahin bir Fed yorumladığının bir başka göstergesi.

CFTC COT ABD Doları Vadeli İşlemleri Konumlandırması (Temmuz 2020 – Temmuz 2021) (Grafik 4)

Haftalık Temel ABD Doları Tahmini: Fed Faizleri Ne Zaman Arttıracak veya Azaltacak?

Son olarak, sona eren hafta için CFTC’nin COT’sine göre konumlandırmaya bakıldığında 20 Temmuz, spekülatörler net uzun ABD Doları pozisyonunu 12.225 c’ye yükselttianlaşmalar. Net uzun ABD Doları konumlandırması şu anda 52 haftanın en yüksek seviyesinde ve Mayıs 2020’nin son haftasından bu yana en yüksek seviyesinde.

— Christopher Vecchio, CFA, Kıdemli Para Birimi Stratejisti tarafından yazıldı

#Fed #Zaman #Faiz #Arttıracak #veya #Azaltacak