/Fed, QE Taper’i Artıracak mı?

Fed, QE Taper’i Artıracak mı?

ABD Doları için Temel Tahmin: Nötr

  • Önümüzdeki günlerde sadece üç “yüksek” dereceli etkinlik varken, bir dizi “orta” dereceli ABD verileri bültenleri olay riskini Salıdan Cumaya kadar radarda tutacak.
  • Aralık ayındaki Fed toplantısı öncesinde, faiz piyasaları, önümüzdeki iki yıl içinde beş adet 25 baz puanlık faiz artırımı olasılığını %91’lik bir şansla etkin bir şekilde fiyatlıyor – Fed Başkanı Powell’ın daha şahin yorumunun ortaya çıktığı Şükran Günü öncesinden önemli ölçüde değişmedi.
  • t’ye göreo IG Müşteri Duyarlılığı Endeksi, ABD Doları bir karışık ön yargı Aralık ortasına doğru.

ABD Doları Haftası İncelemede

ABD Doları (DXY Endeksi aracılığıyla) Aralık ayındaki vasat mevsimsel eğilimi ile uyumlu olarak, ayın ikinci haftasında düşüş yaşadı. DXY Endeksi hafta boyunca -%0.11 düştü ve şimdi Aralık ayında +%0.18 arttı. DXY Endeksinin en büyük bileşeni EUR/USD +%0.09 ekledi. GBP/USD oranları +%0.27 yükselirken USD/JPY oranları +0.50% değer kazandı. Emtia para birimi üçlüsü, haftadaki en önemli hareketler oldu. USD/CAD oranları %-0,87 düşerken, DXY olmayan iki bileşen olan AUD/USD ve NZD/USD oranları sırasıyla +%2,49 ve +%0,71 arttı.

Odak Noktasında ABD Ekonomik Takvimi

Aralık ortası, ABD ekonomisi için başka bir doymuş ekonomik takvimi getiriyor. Önümüzdeki günlerde sadece üç ‘yüksek’ dereceli olay varken, bir dizi ‘orta’ dereceli yayın olay riskini Salı’dan Cuma’ya kadar radarda tutacak. Federal Rezerv politika yapıcılarının konuşmaları, iletişim kesintisi döneminin sona ermesinin ardından haftanın sonunda devam ediyor.

  • 14 Aralık Salı günü, Kasım ABD üretici fiyat endeksi (ÜFE) açıklanacak ve yeni bir enflasyon verisi seti ortaya çıkacak.
  • 15 Aralık Çarşamba sabahı, haftalık ABD MBA ipotek başvuruları, Kasım ABD perakende satışları, Ekim ABD işletme envanterleri ve Aralık ABD NAHB konut piyasası endeksi yer alacak. Öğleden sonra, yeni bir Ekonomik Öngörüler Özeti’nin (SEP) açıklanacağı Aralık Fed toplantısını, Fed Başkanı Jerome Powell’ın basın toplantısını ve Ekim ayı ABD net uzun vadeli TIC akışlarını getirecek.
  • 16 Aralık Perşembe günü, tüm önemli ekonomik veriler ABD nakit sermaye seansının başlamasından hemen önce veya hemen sonra gelecek. Haftalık ABD işsizlik başvuruları, Kasım ABD inşaat izinleri ve Kasım ABD konut başlangıçları gibi. Aralık ABD Philadelphia Fed imalat endeksi ve Kasım ABD endüstriyel üretim rakamları da yayınlanmak üzere ayarlandı. Son olarak, Aralık ABD Markit imalat PMI’sı gelecek.
  • 17 Aralık Cuma günü, Fed Başkanı Christopher Waller, iletişim karartma perdesinin kaldırılmasının ardından konuşacak ilk Fed politika yapıcısı olarak bir konuşma yapacak.

Atlanta Fed GDPNow 4Ç’21 Büyüme Tahmini (9 Aralık 2021) (Grafik 1)

Haftalık Temel ABD Hisse Senedi Tahmini: Fed QE Daralmasını Artıracak mı?

Şu ana kadar alınan verilere göre 4Ç’21, Atlanta Fed GDPNow büyüme tahmini şu anda yıllık bazda +%8,7 seviyesinde. Yükseltilmiş tahmin şu şekilde geliyor:Envanter yatırımının dördüncü çeyrek reel GSYİH büyümesine katkısının şimdiki tahmini, +1.51% ile +1.59%.

4Ç’21 Atlanta Fed GDPNow büyüme tahmini için bir sonraki güncelleme, ABD perakende satışları ve stok rakamlarının açıklanmasından sonra 15 Aralık Çarşamba günü yapılacak.

tam için ABD ekonomik veri tahminleri, görüntüleyin DailyFX ekonomik takvimi.

Fed için Piyasa Fiyatlandırması Agresif Olmayı Sürdürüyor

Gelecekte belirli bir zaman ufku boyunca ticari bankalar için borçlanma maliyetlerindeki farkı inceleyerek, bir Fed faiz artışının Eurodolar sözleşmeleri kullanılarak fiyatlanıp fiyatlanmadığını ölçebiliriz. Çizelge 2 aşağıda, borçlanma maliyetlerindeki fark – spread – gösterilmektedir. ARALIK AYI Faiz oranlarının Aralık 2023’e kadar nereye gideceğini ölçmek için 2021 ve Aralık 2023 sözleşmeleri.

Eurodollar Vadeli İşlem Sözleşme Farkı (KASIM 2021-ARALIK 2023) [BLUE], ABD 2s5s10s Kelebek [ORANGE], DXY Endeksi [RED]: Günlük Grafik (Ocak 2021 – Aralık 2021) (Grafik 2)

Haftalık Temel ABD Hisse Senedi Tahmini: Fed QE Daralmasını Artıracak mı?

Fed’in faiz artırım oranlarını ABD Hazine 2s5s10s kelebeği ile karşılaştırarak, tahvil piyasasının Fed’in QE programını azaltma niyetinin sinyalini verdiği 2013/2014’te meydana gelenlerle tutarlı bir şekilde hareket edip etmediğini ölçebiliriz. 2s5s10s kelebek ABD getiri eğrisindeki paralel olmayan kaymaları ölçer ve tarih doğruysa, bu, ara oranların kısa veya uzun vadeli oranlardan daha hızlı artması gerektiği anlamına gelir.

1 tane var46.75– 2s5s10s kelebek iken 2023’ün sonuna kadar indirimli oran artışları onun dışında Haziran’da başlayan Fed koniklik görüşmesinden bu yana en geniş yayılma (ve tüm 2021’deki en geniş yayılımı). Aralık ayındaki Fed toplantısı öncesinde, faiz piyasaları, önümüzdeki iki yıl içinde beş adet 25 baz puanlık faiz artırımı olasılığını %91’lik bir şansla etkin bir şekilde fiyatlıyor – Fed Başkanı Powell’ın daha şahin yorumunun ortaya çıktığı Şükran Günü öncesinden önemli ölçüde değişmedi.

Böyle bir faiz artışı sağlamak için, Federal Rezerv’in muhtemelen 2022’nin ortasına kadar faiz artırımlarına başlaması gerekecek. Bu nedenle, Fed Başkanı Powell’ın yanı sıra gelen Fed Başkan Yardımcısı Lael Brainard’ın yaptığı yorumlarla tutarlı olarak, FOMC’nin QE programını daraltmak için hızlandırılmış bir zaman çizelgesi duyurması ve daralma oranını 15 milyar dolardan artırması daha olası görünüyor. Ocak 2022’den başlayarak ayda 30 milyar dolara. Bu, Fed’in QE programını Mart 2022’de sona erdirecek ve Haziran 2022’ye kadar ilk 25 baz puanlık faiz artırımına izin verecek.

ABD Hazine Getiri Eğrisi (1 yıldan 30 yıla kadar) (Aralık 2019 – Aralık 2021) (Grafik 3)

Haftalık Temel ABD Hisse Senedi Tahmini: Fed QE Daralmasını Artıracak mı?

Tarihsel olarak konuşursak, Düşen ABD Hazine getirilerinin birleşik etkisi – özellikle ara oranlar kısa vadeli ve uzun vadeli oranları geride bırakırken – artan Fed faiz artırım oranları ABD Doları için uygun bir ticaret ortamı yarattı.

CFTC COT ABD Doları Vadeli İşlemleri Konumlandırması (Aralık 2020 – Aralık 2021) (Grafik 4)

Haftalık Temel ABD Hisse Senedi Tahmini: Fed QE Daralmasını Artıracak mı?

Son olarak, sona eren hafta için CFTC’nin COT’sine göre konumlandırmaya bakıldığında 7 Aralık, spekülatörler net uzun ABD Doları pozisyonlarını 34.867 c’ye düşürdüanlaşmalar 35.841 sözleşmeden. Net-uzun ABD Doları pozisyonu, DXY Endeksinin 98.00 üzerinde işlem gördüğü Ekim 2019’dan bu yana en yüksek seviyesine yakın tutunmaya devam ediyor.

— Christopher Vecchio, CFA, Kıdemli Stratejist tarafından yazıldı

#Fed #Taperi #Artıracak #mı