/GBTC primi negatif kalıyor, Bitcoin fiyat duyarlılığının hala düşük olduğunu mu gösteriyor?

GBTC primi negatif kalıyor, Bitcoin fiyat duyarlılığının hala düşük olduğunu mu gösteriyor?

Bitcoin (BTC), 26 Mayıs’ta kısa bir süre geçtikten sonra tekrar 40.000 $ işaretini kırmak için zorluk çekiyor. Kripto para birimi şu anda, 14 Nisan’daki tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 64.889 $’dan %44 düşüşle 36.000 $ civarında el değiştiriyor. Diğerlerinin yanı sıra, kripto para piyasasını bir bütün olarak etkileyen makroekonomik koşullar arasındaki temel fark, kurumsal taleptir.

Belirlenen talep için kilit yatırım araçlarından biri, dijital para birimlerine düşkün kurumlar için en önemli yatırım yöneticilerinden biri olan Grayscale Investments’ın bir BTC güveni olan Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Güven, yatırımcıların, jetonlarını doğrudan satın almak, depolamak ve saklamak zorunda kalmadan, düzenlenmiş bir geleneksel yatırım aracı aracılığıyla Bitcoin fiyatına maruz kalmalarını sağlar.

GBTC, hisse senedi ticaretini sağlayan tezgah üstü bir pazar olan OTCQX’te halka açık olarak işlem görmektedir. GBTC şu anda 19 Şubat’taki tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 58.22 $’dan %46 düşüşle 30 $ aralığında işlem görüyor.

Her hisse 0,00094716 BTC’yi temsil eder ve hisse, geçerli ücretler ve masraflar hariç, Bitcoin’in piyasa fiyatını takip eder. En az altı aylık bir elde tutma süresi ve minimum 50.000 $’lık bir yatırım gereksinimi vardır, bu da perakende yatırımcılar için ideal bir şekilde uygun değildir.

Gri tonlamalı BTC primi üç aydan uzun süredir negatif

Grayscale’i destekleyen kurumsal talebin etkileri ve Bitcoin’e maruz kalmanın düzenlenmiş bir yolu olması nedeniyle, ürünleri genellikle net varlık değerine (NAV) veya varlıkların cari değerine göre bir primle işlem görür. GBTC primi, tröst tarafından tutulan varlıkların değeri ile bu varlıkların piyasa fiyatı arasındaki farkı ifade eder.

Bu yılın 23 Şubat’ından önce, bu fark her zaman pozitif bir sayıydı ve dört yıl önce 6 Haziran 2017’de tüm zamanların en yüksek seviyesi olan %122,27’ye ulaşan bir primi gösteriyordu. 16 Mayıs’ta tüm zamanların en düşük seviyesi olan %-17.89’a ulaşan bir indirim.

Bu fark piyasadaki arz ve talep faktörlerinden kaynaklandığından, yükselen bir GBTC primi, güvene daha yüksek bir Bitcoin girişi gösterirken, azalan bir primin indirime geçişi, GBTC’nin spot için indirimli işlem yapmasını gerektiren azalan bir BTC girişini gösterir. Bitcoin’in fiyatı.

Cointelegraph, merkezi olmayan bir kripto para borsası olan 1inch Network’ün iş geliştirme sorumlusu Nikita Ovchinnik ile GBTC prim trendindeki değişikliğin etkilerini tartıştı. Ovchinnik, “Görünüşe göre GBTC primi orta vadeli piyasa duyarlılığının çok iyi bir göstergesi. Nisan sonunda prim negatife döndü ve dijital varlıklar yerel bir patlama yaşarken, kurumsal ilgi eksikliği May’in piyasa değerinin daralmasını öngördü.”

Bu eğilim, 13 Ocak’tan bu yana kademeli olarak arttığı ve 2 Mart’ta tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 655.702,89 token’a ulaştığı için Gri Tonlama güveninin sahip olduğu Bitcoin sayısı ile tutarlıdır. 4 Haziran itibariyle 652.410.55’lik mevcut seviyelere şimdiye kadar ilk kez kademeli düşüş. Tröstün şu anda 24.27 milyar dolarlık bir AUM’si var.

Prim, yatırımcıların bu fırsattan arbitraj fırsatları aracılığıyla yararlanmalarına olanak tanır. Bir yol, yatırımcıların Bitcoin ödünç alması ve onu GBTC hisseleri için bir değişim olarak kullanmasıdır. Altı aylık kilitlenme süresi sona erdiğinde, yatırımcılar ikincil piyasadaki hisselerini geçerli prim üzerinden satabilirler.

Bu borsada aldıkları fonlarla, ödünç alınan BTC tokenlerini satın alır ve borç verene geri verirler. Bu süreçte yatırımcılar, prim nedeniyle oluşan fiyat farkını cebe indirerek arbitrajlarını başarıyla gerçekleştirmektedir. Ovchinnik ayrıca şunları söyledi:

“GBTC, kurumsal fonlar için en uygun ve güvenli giriş noktalarından biridir. Talepleri 2021’in başlarındaki itici güçlerden biri gibi görünüyor, ancak yavaşladı ve artık çeşitlendirmeye karar verdiklerini ve blockchain varlıklarını elinde tutmaya çalıştıklarını iddia eden yeni varlıklar duymuyoruz.”

Geleneksel finans piyasalarında GBTC primi/indirimi kapalı uçlu yatırım fonlarının fiyatlandırılmasıyla karşılaştırılabilir. İdeal olarak, güven tarafından Bitcoin miktarı kamuya açıklandığından, güvenin değeri tam olarak bu değere ulaşmalıdır. Yukarıda belirtilen prim/indirim faktörleri nedeniyle, değer aynı değildir.

Carnegie Mellon Üniversitesi Tepper School of Business’ta finans doçenti olan Bryan Routledge, Cointelegraph’a “prim, Bitcoin’e sahip olmanın ‘düzenlenmiş’ bir alternatifi olarak konumunu yansıtıyor” dedi. güven.” Routledge, GBTC priminin ek bir maliyet olarak algılanmaması gerektiğini de sözlerine ekledi:

“Alıp satarsanız ve prim aynıysa, etki minimumdur. Son zamanlarda, Bitcoin’e erişmenin daha kolay ve rahat yolları var, bu nedenle Gri Tonlamalı prim düştü. Şimdi Bitcoin NAV’a göre indirimde.”

NAV’a göre indirim olarak GBTC ticaretine rağmen, son trendde birkaç olumlu işaret var. GBTC indirimi, 21 Mayıs ile 24 Mayıs arasında keskin bir şekilde toparlandı ve ardından %21,23’ten %-3,86’ya yükseldi ve ardından 3 Haziran itibarıyla yaklaşık %-12’ye düştü. Bu, kurumsal ilginin bu günlerde Bitcoin fiyatlarını düşürmesiyle paralel olarak arttığını gösteriyor.

GBTC prim/indirim hareketlerinin yönü, özellikle kurumsal yatırımcılar arasında varlıktaki piyasa duyarlılığının bir göstergesi olarak çalışabilir.

Bitcoin ETF’leri GBTC’ye yakın bir rakip

GBTC’ye ek olarak, kurumsal ve perakende yatırımcıların, düzenlenmiş bir kanal aracılığıyla Bitcoin’in fiyat oynaklığına maruz kalmaları için başka bir yol, Bitcoin borsasında işlem gören fonlardır.

Purpose Investments, Kuzey Amerika’nın ilk Bitcoin ETF’sini 18 Şubat’ta başlattı ve bu, yönetim altındaki varlıkların (AUM) bir haftadan kısa bir sürede 500 milyon doların üzerine çıktığını gördü ve ardından çapraz Aynı ayda 1 milyar dolar. ETF’nin AUM’u şu anda 4 Haziran itibariyle 714.6 milyon dolar veya 19.407.63 Bitcoin’de bulunuyor ve BTCC kodunu kullanıyor.

Purpose’un BTC ETF’sine ek olarak Evolve ETF’ler, 19 Şubat’ta EBIT koduyla kendi Bitcoin ETF’sini başlattı. Purpose’un ETF’sinin kazandığı ilk hamle avantajını kaybetmesine rağmen, şu anda 78.52 milyon dolarlık varlıkları yönetiyor, bu da BTCC’nin mevcut AUM’sinin %12’sinin biraz üzerinde. Genel olarak, Toronto Menkul Kıymetler Borsasında listelenen birkaç önemli ETF vardır.

İlişkili: Karbon nötr Bitcoin fonları, yatırımcılar daha yeşil kripto para arayışına girdikçe çekiş kazanıyor

Bu ETF’ler hakkında dikkat edilmesi gereken ilginç şey, lansmanlarının zamanlamasının GBTC primindeki düşüşle aynı zamana denk gelmesi ve bunun sonunda bir indirime dönüşmesidir. Routledge, durumun neden böyle olabileceğine değinerek, “ETF’ler, Bitcoin’e maruz kalmanın daha ucuz (işlem maliyetleri, ücretler) bir yoludur. Bu nedenle, Gri Tonlamanın primi düştü – eski moda rekabeti yansıtıyor.”

GBTC tröstünün yönetim ücreti %2 iken Purpose BTC ETF’nin yönetim ücreti %1 ve Evolve ETF ücreti %0,75 ile daha da düşüktür. Mevcut Kanada ETF’lerinin başarısı nedeniyle, ETF pazarının cazibesi, Grayscale bile ürünlerini bunun yerine ETF’lere dönüştüreceğini doğruladı.

Ancak bundan önce, Fidelity ve SkyBridge de dahil olmak üzere birçok firmanın başvurduğu Birleşik Devletler Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’ndan çok zor bir onaya ihtiyaçları olacak. Ovchinnik için, bu yeni ürünlerin varlığı “değişiklikleri anında göremesek de uzun vadeli ufukta çok önemli”.

İlişkili: Uzun yol için mi? Bitcoin düşüşe geçtiğinde kurumlar hızlı davrandı

ABD SEC, aldığı birkaç kripto ETF başvurusundan herhangi birini onaylarsa, BTC ETF pazar payı için rekabet kızışacak. Bu noktaya kadar GBTC, ETF’lerin peşini bırakmadığı ve aynı piyasa katılımcıları için savaştığı, kurumsal ilginin en önemli göstergeleri arasında yer almaya devam ediyor.

Ayrıca, GBTC bu yıl Eylül ayına kadar yeni yatırımlar için kapalı kaldığından, mevcut GBTC indiriminde büyük değişiklikler beklenmiyor, ancak 21 Mayıs ile 24 Mayıs arasında fark edilen olumlu eğilimler, kurumsal talep eksikliği için iyi haberler getirebilir. piyasada hissedildi.