/Harley ve iklim değişikliği nasıl yeni yan ürün düşüncesine yol açıyor?

Harley ve iklim değişikliği nasıl yeni yan ürün düşüncesine yol açıyor?

19 Nisan 2021 Pazartesi günü Lindon, Utah, ABD’deki Harley-Davidson showroom ve tamirhanesinde LiveWire elektrikli motosikletine bir şarj cihazı takıldı.

Bloomberg | Bloomberg | Getty Resimleri

Şirketler için 2021, büyük şirket planlarının ve değişken SPAC tekliflerinin yılı oldu. Bu hafta itibariyle Wall Street ve yatırımcıların her iki finans mühendisliği sütununa da ekleyecekleri ikonik bir isim daha vardı: Harley-Davidson.

Motosiklet üreticisi, elektrikli bisiklet bölümü LiveWire’ı, Harley’in EV işine yaklaşık 1,8 milyar dolar değerinde bir SPAC anlaşmasıyla yeni bir şirket olarak devretmeyi planladığını duyurdu.

Bu, Rivian Automotive ve Lucid Group da dahil olmak üzere bazı EV otomobil üreticilerinin son pazar çıkışlarından sonra gördüğü değerlemelere yakın değil, ancak pazarlarında uzun süredir lider olan eski şirketlerin dünya değiştikçe ve mega trendlerle karşı karşıya kaldıkları temel bir zorluğa işaret ediyor. enerji geçişi ve elektrifikasyon gibi temalar yatırım olarak daha merkezi hale geliyor.

Birden fazla sektörde iklim değişikliği, ikonik şirketlerin nasıl yapılandırıldığına dair yeniden düşünme çağrılarına yol açıyor. Royal Dutch Shell kısa süre önce yenilenebilir enerji işini kapatmayı düşünmesi için aktivist yatırımcı baskısı altına girdi. GM ve Ford, kendi başlarına hiçbir ilgi göstermemekle birlikte, yeni EV işletmelerinin bağımsız şirketler olarak daha iyi olup olmayacağı konusunda piyasadan gelen sorulara maruz kaldılar.

Roth Capital analisti Craig Irwin, Reuters’in Harley-Davidson anlaşmasıyla ilgili raporunda, “Bu, uzun süredir söylediğimiz şeyin altını çiziyorsa. Detroit, uyan! Tren istasyondan ayrıldı! Elektrikli otomobiller kaçınılmaz” dedi. “Gelişmekte olan EV işletmelerine sahip birçok geleneksel OEM (Orijinal ekipman üreticisi) açıkça benzer yan işlemler yapabilir.”

LiveWire’ın birleşeceği özel amaçlı satın alma şirketi, ESG odaklı bir SPAC, AEA-Bridges Impact Corporation’dır.

Macy’s ve Kohl’s gibi büyük mağaza şirketleri, e-ticaret büyümeye devam ederken çevrimiçi perakende operasyonlarını devre dışı bırakma konusunda yatırımcı baskısıyla karşı karşıya kaldığından, kurumsal ayrılık çağrılarına yol açan tek büyük geçiş teması iklim değişikliği değil. Ve hissedar değerinin en iyi nasıl gerçekleştirilebileceğine ilişkin bu tartışmalar, GE’den Johnson & Johnson’a kadar ikonik şirketleri içeren daha geniş bir kurumsal yan ürün yelpazesinde gerçekleşiyor.

Harley-Davidson için, yan ürün planı, yeni bir ulaşım ve tüketici dönemi için yeni bir işin en iyi nasıl finanse edileceği ve kurulacağı hakkında kısa vadeli soruları ve Harley-Davidson markasında daha büyük değerin nerede bulunacağına dair uzun vadeli soruları gündeme getiriyor. gelecek — yeni şirketin hisselerinin %74 kontrolünü elinde tutacak.

Longbow Research analisti David S. MacGregor’a göre, elektrikli araç alanındaki büyüme varlıkları, içten yanmalı motor üretim işletmesi gibi düşük/büyümeyen olgun varlıklardan farklı şekilde değerleniyor. “LiveWire yan ürünü henüz diğer iyi bilinen EV hisse senetlerine benzer şekilde değerlenmiyor olsa da, bağımsız işin büyüme potansiyeli önümüzdeki yıllarda fark edilecek ve değerleme bunu takip edecek” dedi.

Ürün açısından bakıldığında, hem eski iş hem de EV işi iki tekerlekli bisikletler olsa da, farklı ürün kategorileri ve farklı evrim aşamalarındalar. MacGregor’a göre bu, bir yan ürünü destekleyen birkaç düşünceye yol açıyor. LiveWire’ın başarılı olmasını sağlayacak yetenekleri işe alması için yönetimin bağımsız bir şirketin özerkliğine ihtiyacı olacak ve bu da onlara doğrudan performans kilometre taşlarına ulaşan kilit yöneticiler için finansal teşvikler yaratmalarına izin verecek. Özerklik, aynı zamanda, net bir pazar hikayesinin faydalarıyla sermaye konusunda kararlar almak anlamına gelir.

Robert W. Baird & Co. analisti Craig Kennison bu hafta bir notta, “Öğrenmemiz gereken daha çok şey var, ancak LiveWire’ın eski Harley-Davidson’ın bir parçası olarak elektrikli araçlara sermaye akışını sağlaması pek olası değildi,” diye yazdı.

Kurumsal elden çıkarmalar üzerine araştırma Pennsylvania Üniversitesi, The Wharton School’da yönetim profesörü olan Emilie Feldman tarafından yürütülen araştırma, benzer düşüncenin kurumsal yan şirketlerin yakın tarihinde fayda sağladığını gösteriyor.

Feldman kısa süre önce CNBC’ye verdiği demeçte, “Analizim kesindir.” Feldman, “Bu büyük performans artışlarını hem elden çıkarılan şirketlerde hem de bölünen şirketlerin performansına baktığımızda eşit olarak görüyoruz, eski ana şirketten ayrılmanın tamamlanmasından sonra güçlü bir performans gösterme eğilimindeler” dedi. “Elden Çıkarmalar: Stratejiler, Yapı ve Uygulama Yoluyla Değer Yaratmak” gelecek yıl yayınlanacak.

Harley-Davidson’ın kendi geri dönüş planıyla devam ederken EV işini ayırmasının nedenleri var. Büyük şirketin içinde kendi zararına kaybolabilecek olan yalnızca gelişmekte olan küçük işletmeler değil, aynı zamanda büyük demografik ve pazar kaymalarıyla karşı karşıya kalan bir şirket için ek bir sermaye yükü de olabilir. LiveWire başabaş noktasına ulaşmadan önce 2025 veya 2026 olabilir ve Harley-Davidson CEO’su ve Yönetim Kurulu Başkanı Jochen Zeitz altında daha geniş bir geri dönüş planından geçerken Harley-Davidson için kâr ve zarar tablosunda bu azalmanın olmaması mantıklıdır.

Harley-Davidson’ın açıkladığı LiveWire motosikleti, ESG odaklı bir SPAC ile anlaşma yoluyla ayrı bir EV şirketi olarak ayrılmayı planlıyor.

Canlı Tel

“Şu anda, hem yeni şirket hem de eski şirket, geleneksel ağır bisiklet pazarında hala ağırlık oluşturan demografik sorunlar göz önüne alındığında, yatırımcıların HOG hisseleri konusunda heyecan duymadığı bir gösteri hikayeleri. Yeni yönetim ekibi sağda yürütürken bile stratejiler, önceki yönetim ekibinin hatalarının yarattığı zorluklarla hala karşı karşıya ve bunun çözülmesinin birkaç yıl daha sürmesini bekliyoruz,” dedi MacGregor.

Bazı bariz şekillerde, iki şirket kalçada bağlı kalacak. Zeitz, LiveWire’ın Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO’su olacak, Harley-Davidson CFO’su Gina Goetter ise CFO vekili olarak görev yapacak.

Baird, LiveWire’ın yeni ürün geliştirmeyi finanse etme ve pazara açılma modelini hızlandırma özgürlüğüne kavuştuğunu ve aynı zamanda Harley ve Tayvan merkezli scooter ve e-bisiklet şirketi KYMCO’nun üretim ölçeği ve dağıtım yeteneklerinden de yararlandığını kaydetti. .

Stratejik öncelikler ve Ar-Ge de örtüşmektedir.

Baird, ESG’nin Harley özetinde, ağır sıklet benzinle çalışan motosikletlerin en büyük üreticisi olarak Harley-Davidson’ın “motosiklet endüstrisinin geleceğini şekillendirmek için benzersiz bir konuma sahip olduğunu” yazdı.

CEO olarak katıldıktan sonra Harley’in sürdürülebilirlik komitesini kuran Zeitz, bu hafta CNBC’ye şirketten “uzun vadeli düşünmesini ve elektrifikasyonu düşünmesini” istediğini söyledi ve şimdi on yıl içinde bisikletlerde lider EV markası olacağına bahse giriyor. “LiveWire aracılığıyla, sporun elektrifikasyonuna gerçekten öncülük edebiliriz ve bu nedenle, onu bitirmek için son nihai adımı atmak şu anda yapılacak mantıklı bir şey” dedi.

LiveWire daha çok kentsel tüketiciye odaklanırken, Zeitz, teknolojiyi ana hedef olarak tanımladığı Harley’e geri getirebileceğini söylüyor. “Marka ve şirket olarak Harley-Davidson için hâlâ büyük bir potansiyele sahip olsak da, bu, nihai hedeflerimize ulaşmamıza yardımcı olacak kilit stratejik unsurlardan biri olacak” dedi.

Harley’nin zamanlaması bir SPAC için harika değildi, tıpkı piyasa oynaklığının yoğunlaşması ve yatırımcıların büyüme hikayeleri ve en yeni teknoloji trendlerinden bazılarının üzerine çekinmesi gibi. Rivian, beklenenden daha düşük bir üretim tahminiyle bu hafta elde ettiği kazancın ardından elden çıktı ve bazı son SPAC’ler, anlaşmalar yaparken yoğun satışlar gördü.

Harley hisseleri bu haftanın başlarında haberlerde yer aldı, ancak Zeitz’in Wall Street’ten yüksek notlar alan yeni yönetim stratejisi kapsamında daha önce toplandıktan sonra hisse senetleri 30$’ların ortalarında sıkışıp kaldığı yerden bu yana geri döndü.

LiveWire, sayılar açısından bir 2022 hikayesi değil. Baird araştırmasına göre, bugün LiveWire işi, 2021’de 387 LiveWire motosiklet ve 33 milyon dolarlık gelirden oluşan bir temel. Sokak zaten EV hikayesine bu şekilde değer veriyor – Rivian kazancında 1 milyon dolar gelir bildirdi.

Harley, 2026’da 1,77 milyar dolar gelir getiren 100.000’den fazla elektrikli bisiklet satışını ve 2030’a kadar yaklaşık 190.000 EV’nin 3 milyar dolar gelir elde edeceğini tahmin ediyor. Baird’in bu yılki geleneksel motosiklet sevkiyatları için mevcut tahmini 186,000 bisiklet.

Zeitz, “Tabii ki doğrusal olmayacak ve pazara yeni ürünü ne zaman sunacağımıza bağlı olarak çok şey değişecek” dedi. “İşi büyütmek için birçok fırsat var ve genel kabul oranına bakarsanız, önümüzdeki birkaç yıl içinde bunun çarpıcı bir şekilde arttığını görüyoruz.”

Anlaşma, diğer bazı “konsept hisse senetlerinin” bu yıl aldığı değerlemeyi sağlayamayabilir, ancak analistler, anlaşmayı hemen elde etmenin ve marka için özerklik yaratmanın, özellikle üst yönetimi yeni çabaya dahil etmek için daha önemli olabileceğini söylüyorlar.

Sonuç olarak, gelecekte yollarda ister araba ister bisiklet olsun, içten yanmalı araçlardan daha fazla EV olmayacağını çok az kişi tartışacak ve Harley, bayi ağından servis ve finansmana kadar. Bu, pazarın eski şirkete ve yatırımcının yakın gelecekte satın alacağı yeni EV şirketine ikna olmamasına rağmen, Harley’nin EV’lerde lider olmasına karşı uzun vadeli bir ayı davasında bulunmanın zor olduğu anlamına geliyor.

Harley bir süredir ölü paraydı ve bugün birçok bayi geleneksel bisikletlere ve artan kullanılmış bisiklet satışlarına daha fazla odaklanmaya devam ediyor. Buradan hem Harley’in hem de LiveWire’ın geleceği birçok farklı yöne gidebilir. Şu anda, LiveWire daha ilgi çekici uzun vadeli bir hikayeye sahip olabilir, ancak bunun potansiyelden daha fazla yatırımcının radarına çarpması ve daha yüksek bir EV değerlemesi ile sonuçlanması zaman alacaktır.

Bununla birlikte, tüketicilerin yeni LiveWire bisikletinin markasında görmedikleri dikkate değer bir unsur var: Harley-Davidson adı.

MacGregor, “Eninde sonunda EV şirketini mirastan daha büyük bir piyasa değerine sahip görmek bizi şaşırtmaz” dedi.

#Harley #iklim #değişikliği #nasıl #yeni #yan #ürün #düşüncesine #yol #açıyor