/İşte 2021’de yatırımcıları şaşırtabilecek radar altı piyasa öyküleri

İşte 2021’de yatırımcıları şaşırtabilecek radar altı piyasa öyküleri

Tüccarlar New York Borsası katında çalışıyor.

NYSE

Piyasa, 2021’in nasıl sonuçlanacağını çok net bir şekilde görüyormuş gibi davranıyor: Aşılar gelir, jetler gökyüzünü doldurur, ekonomi canlanır, şirket karları yükselirken, tüm bunlar Federal Rezerv yoldan çekilip azami ölçüde kolay olur.

Ve son haftalarda, Wall Street bu hikayeyi anlatırken oldukça ikna edici hale geldi. Piyasanın ekonomik açıdan en hassas kısımları hızla yükseliyor, kredi piyasaları çok sıkı, kaset kötü Covid haberlerine dayanıyor ve yatırımcılar ateşli bir şekilde (çok hevesli mi?) Riskli varlıklara para atıyor.

Tüm bu yaygın algılanan kesinlik ile, belki de 2021 ilerledikçe yatırımcı varsayımlarını sarsmak için merkezi anlatılar olarak ortaya çıkabilecek az değer verilen birkaç alt kurgu düşünmek için iyi bir zaman olabilir.

Patlayan bir toparlanma, Fed’in güvercin doktrinini test edecek mi?

Fed yetkilileri, ekonomiyi tam istihdama doğru geri itmek için kısa vadeli faizleri yıllarca sıfırda tutma ve enflasyonun bir süre% 2 hedefinin üzerine çıkmasına izin verme konusundaki kararlılıkları konusunda daha net olamadı.

Başkan Jerome Powell, oranları artırmayı “düşünmeyi bile düşünmediğini” söyledi. Kongre’ye yaptığı son açıklamalarda, eğer işler ters giderse, önümüzdeki yıl bir süre büyümeye yönelik “yukarı yönlü risk” olabileceğini, ancak bunun tutumunu değiştirmeyeceğini belirtti.

Ona ve meslektaşlarına onun sözüne güvenebiliriz. Ancak, birkaç çeyrek için bile olsa, potansiyel olarak sıcak işleyen bir ekonominin oluşumunu düşünün ve piyasaların Fed’in kararlılığını test etmekte ısrar edip etmeyeceğini sorun.

Daha fazla mali destek olmasa bile, tüketiciler toplu olarak Covid öncesi seviyelerin üzerinde ve üzerinde 1 trilyon dolardan fazla “fazla tasarruf” elde ediyorlar. Konut piyasası sıcak. S&P 500 şirketleri rekor düzeyde 2 trilyon dolarlık nakit paraya sahipler ve borcu olanlar çok düşük oranlarda yeniden finansman sağladılar ve vadeleri rekor uzunlukta uzattılar.

Normallik geri gelirse ve hayvan ruhları süzülürse, bu paranın çoğu ekonomiye hızla yayılabilir.

Halihazırda, piyasanın ima ettiği enflasyon beklentileri% 1.9’a yakın Kovid öncesi seviyelere geri döndü, bu nedenle büyümeye yönelik sıcak bir çizgi, onları bazı piyasa katılımcılarının Fed için yaklaşan “görev tamamlandı” anını görmeye başlayacakları seviyelere itebilir.

Reel ekonomi için karşılaşılması büyük bir “sorun” olur. Ancak büyük olasılıkla, piyasa kaynaklı bir sıkılaştırma korkusu, kısa vadede hisse senedi değerlemelerine uygun olmayacaktır.

Bastırılmış talebin serbest bırakılması Main Street’e Wall Street’ten daha fazla yardımcı olacak mı?

Tüketici banka hesaplarında Mart ayından bu yana harcanmamış teşvik çeklerinden ve kullanılmayan tatillerden elde edilen 1 trilyon dolar fazladan nakit, yatırımcılar tarafından tam olarak öngörülen bir harcama canlanması için potansiyel enerjidir.

Yine de pandemi sırasında, “eşyalara” – arabalar, aletler, spor malzemeleri, köpek oyuncakları – için bir harcama oldu. Resmi mallar ve hizmetler sektörü tüketim eğilimlerinin gösterdiği gibi su altında kalan tek şey hizmet ekonomisidir – restoranlar, spor salonları, oteller, kumarhaneler, seçmeli tıbbi prosedürler.

Yine de Covid altındaki affedilmiş faaliyetler yerel işletmelere daha fazla eğildiği için, kamu hisse senedi piyasaları muhtemelen hizmet ekonomisinden çok daha fazla mal üreten ekonomiyi ele geçiriyor.

Elbette, en çok etkilenen halka açık seyahat şirketleri, kaçmak için talepte muhtemel bir artış elde etme konumunda. Yine de burada bile, piyasa bunun büyük bir kısmını açıkladı.

Havayolları ve kruvaziyer hatları, ham hisse fiyatlarının göründüğü kadarıyla, toplam işletme değerlerinin Covid öncesi yükseklerden neredeyse uzak olmadığı noktaya kadar, çok daha fazla öz sermaye ve borç ihraç etmek ve çok daha yüksek faiz maliyetlerini kilitlemek zorunda kaldılar. Wolfe Research, Cuma günü, kısmen bu dinamik nedeniyle bazı havayolu şirketlerinin hisselerini düşürdü.

Şüphesiz daha özgür bir tüketici genel ekonomiyi artıracak ve genel olarak kurumsal karlılığı destekleyecektir. Yine de 2020’de aşırı kazanan ve daha zor karşılaştırmalarla karşı karşıya kalan şirketler arasında çok fazla itme ve çekme beklenirken, yenilenen harcamaların çoğu Main Street’e çok ihtiyaç duyan Main Street’e yardım etmeye gidiyor.

90’lar tarzı yatırımcı heyecanının eşiğinde olabilir miyiz?

Bu, Jay Powell’ın kastettiği türde olmasa da, büyük bir “yukarı yönlü risk” olacaktır.

Yatırımcı hissiyatının ve risk iştahının çoğu, çok yıllı bir aralığın en yüksek noktasındadır; bunların çoğu, 14 aylık şiddetli bir ayrılık rallisinin zirveye çıktığı ve bir yıllık hain bir kesilmeye yol açtığı Ocak 2018’e kadar uzanıyor.

Perakende ve profesyonel yatırımcı anketleri, rekor dört haftalık hisse senedi fonu girişi ve en açık şekilde, tek hisse senedi alım seçeneklerinde duyulmamış hacimler – yüksek getiri potansiyeline sahip ancak değersiz sona erme şansı yüksek olan düşük dolar maliyetli yukarı yönlü bahisler.

Üstelik S&P 500, pazarın kısa ama keskin bir% 10 bağırsak kontrolünün önünde zirveye ulaştığı 2 Eylül’de olduğu gibi 200 günlük hareketli ortalamanın çok üzerinde.

Bunların hiçbiri daha fazla kazanımı engellemez – aşırı alım yapan bir piyasa, genellikle güçlü ve kalıcı bir yükselişin işaretidir. Bunu hem 2013 hem de 2017’de gördük (her biri daha hafif seviyelerde iyimserlik ve spekülatif ateşle başladı). Ve bu tür aşırılıklar her zaman bir düz çalkalama dönemi veya hafif geri çekilmelerle giderilebilir.

Yine de, bu gergin duygu ortamı, bir sarsıntıyı tetikleyebilecek sürprizin büyüklüğü eşiğini düşürüyor.

Bu dedi, ya 21st yüzyıl kuralları artık geçerli değil mi? Mevcut eylem, yalnızca son 20 yıldır uygulanan ölçekte aşırı görünmektedir. 1990’ların ikinci yarısında, halkın hisse senetlerine olan tutkusu yıllarca yoğun kaldı ve getiriler 2000’deki zirveye kadar mükemmeldi – ardından piyasa iki buçuk yılda yarı yarıya azaldı.

Alımların çağrı seçeneklerine oranı artık endişe verici derecede düşük ve endeks savunmasızlığını gösteriyor – uzun süredir devam eden taban seviyesinin altında 90’ların sonlarına doğru kırılmak üzere değilse.

Öz sermaye değerlemeleri de sadece 90’ların patlama yıllarının aştığı seviyelerde. Ve Citi, hane halkının hisse senetlerine maruz kalmasının yirmi yıl önceki sert günlerle eşleştiğini belirtiyor.

Bu, modern zamanlardaki en cömert ve pervasız piyasanın tekrarı için bir tahmin değildir. Ama 2021 o günlerin bir yankısını görseydi, epey bir hikaye olurdu.

#İşte #2021de #yatırımcıları #şaşırtabilecek #radar #altı #piyasa #öyküleri