/Odak Noktasında Emtialar ve Merkez Bankaları

Odak Noktasında Emtialar ve Merkez Bankaları

Avustralya Doları, Ocak ayında 18 ayın en düşük seviyesini gördü ve Kasım 2020’deki 0,6991’lik dip seviyesini küçük bir farkla gölgede bıraktı. Emtia kompleksi, Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinden önce yükselmeye başladığından, hamle Şubat ayında reddedildi. ABD ile kısa vadeli oran farkı şimdilik bunalmış durumda, ancak bu değişebilir.

Alt Satıra Eklenen Emtialar

Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinden önce emtia fiyatları AUD/USD lehine çalışıyordu. Çatışmanın acımasız gerçekliği, küresel toplumun geniş bir kesimi tarafından Rusya’ya karşı ciddi yaptırımlara yol açtı. Kısıtlamalar, enerji, endüstriyel metaller, değerli metaller ve yumuşak emtia fiyatlarında çarpıcı artışlar gördü. Avustralya’nın ihraç ettiği her şey bu.

Rusya’nın 2021’de Kilit Küresel Emtia Üretimindeki Yüzde Payı

Kaynak: Refinitiv

Aynı zamanda Rusya, Avustralya ihracatının yaklaşık %0,2’sini oluşturuyor. Rusya, emtialarda esasen Avustralya’nın doğrudan rakibidir ve bunların küresel pazarlarda yokluğu, sonuçları olmaya devam edecektir. Savaşa bir çözüm bulunmadıkça ticaret hadleri Avustralya ekonomisinin lehine işlemeye devam edecek.

Faiz Farkları AUD İçin Sadece Çok Şey Yapabilir

Güçlü yerel ekonomi, RBA’nın hedeflediği %2-3 enflasyon aralığının üzerinde manşet tüketici fiyat endeksi hareketini gördü ve 2021’in sonuna kadar yıllık %3,5 ile çıktı. aynı dönem. RBA, enflasyonun 2022’nin sonuna doğru yükseldiğini ve ardından 2023’te gevşediğini gördüklerini söyledi.

Bazı uzmanlar, bu enflasyon dalgasının ‘talep-çekici’ olmaktan ziyade ‘maliyet-itme’ enflasyonu olduğunu ileri sürmüşlerdir. ABD Federal Rezervi böyle bir kavramı ‘geçici’ olarak adlandırdı. Bu tezde iki açıdan çatlaklar var.

Şirketler ve üreticiler için maliyetlerdeki artış geçici olsaydı, maliyet baskısı argümanı geçerli olabilirdi. Bununla birlikte, fabrika kapısındaki maliyetlerdeki yüksek artış, beklenenden daha uzun süre yüksek kaldı. Zayıf 2020 dördüncü çeyrek üretici fiyat endeksi (ÜFE) sayısı yıllık okumadan düşmek üzere. İçinde bulunduğumuz ortam göz önüne alındığında, bir sonraki baskının büyük bir yukarı yönlü sonuç görme olasılığı yüksek. Bu, şirketlere marj sıkıştırma veya fiyat artışını geçme seçeneği sunar.

Şimdiye kadar, para aktarıldı ve kâr amacı güden herhangi bir CEO muhtemelen bu yolu izleyecektir. Tüketiciler zaten fiyat artışlarını görüyor ve anekdotsal kanıtlara göre hızlandılar. İşverenler şimdiden ücretleri yeni enflasyon seviyelerine göre ayarlamaya başladılar. Yüksek fiyat beklentileri sağlamlaşıyor ve konu enflasyon hedeflemesi olduğunda bu bir sorun.

İkinci yön, politikanın kendisidir. %0,10’daki RBA nakit oranı gevşek. Hanehalkı bilançoları hiç olmadığı kadar sağlıklı. Bu talep enflasyonuna yol açar. Politika nötre (R*) yakın bir yerdeyse, bu ne olursa olsun, talep enflasyonu bir kenara bırakılabilir. Öyle değil, tüketiciler gevşek politika nedeniyle yakın vadede daha yüksek fiyatları karşılayabiliyorlar. Çoğu durumda, yeni talep büyük fiyat artışlarına neden oldu.

RBA’nın Federal Rezerv’in karşı karşıya olduğu politika hatasına bakması ve daha önce işaret edilenden daha erken hareket etmesi olasıdır. Bir şey söyleme ve kısa bir süre sonra başka bir şey yapma biçimlerine sahiptirler. İlk çeyrek enflasyon verileri 27 Nisan’da açıklanacak. RBA toplantısı 3 Mayıs Salı günü.

Piyasa şu anda oranların kalkması için Haziran ayına bakıyor. Güçlü bir TÜFE sonucu, piyasanın beklediğinden daha erken bir hamleye yol açabilir.

Tüm bunları göz önünde bulundurarak, RBA’nın oran artışlarının hızında Fed’i geçmesi olası değildir. Kısa uçtaki getiri farklılıklarının USD lehine olması muhtemeldir, ancak arka uç AUD’yi tercih ediyor ve 10 yıllık getiri şimdi 40 baz puanın üzerine çıkıyor. Bununla birlikte, RBA rotayı değiştirirse, kısa vadede AUD değerlenmesi görebilir.

Aussie’nin ikinci çeyrekteki sonucu, iki temel değişkene bağlı görünüyor. Ukrayna savaşının emtia fiyatları ve RBA ve Fed’den gelen politika ayarlamaları üzerindeki etkisi.

Savaş uzarsa, emtia fiyatlarının bir süre daha yüksek seviyelerde kalması muhtemel görünüyor. En kötü durum senaryolarının emtia arenasında zaten fiyatlandırılmış olması mümkündür, ancak Rusya’ya yönelik yaptırımların sonuçları henüz tam olarak anlaşılmamıştır.

RBA, faiz artırım döngüsünü beklenenden daha erken başlatabilir, ancak Fed, enflasyonla mücadele için daha agresif bir yol izliyor. İkincisinin eylemi, getiri eğrisinin arka ucunun çok daha yüksek oranlara geçtiğini zaten gördü. Bununla birlikte, Avustralya tahvilleri ABD tahvillerini geride bırakarak daha yüksek getiri oranlarına ulaştığından, artan RBA faiz artırımı bahisleri AUD’ye yardımcı oldu.

AU-ABD 10 Yıllık Farkına Karşı AUD/USD

Lütfen resim için bir açıklama ekleyin.

TradingView ile oluşturulan, Dan McCarthy tarafından hazırlanan grafik

#Odak #Noktasında #Emtialar #Merkez #Bankaları