/Profesyonel tüccarların yüzlerce göle değil küresel bir kripto denizine ihtiyacı var

Profesyonel tüccarların yüzlerce göle değil küresel bir kripto denizine ihtiyacı var

Coinbase’in halka arz duyurusu yapıldı selamlandı Fortune Magazine tarafından “kripto endüstrisi için bir dönüm noktası” olarak. Netscape IPO’ya benzer duyuru Coinbase’in yaklaşan halka arzının internetin meşruiyetine işaret eden, kripto para birimi ticaretinin Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu gözünde meşru, yasal ve güvenli olduğunu genel olarak halka arz ettiğine işaret ediyor. Ve şimdi, yatırımcılar Amerika Birleşik Devletleri’ndeki en büyük kripto ticaret platformunda hisse senedi sahibi olma fırsatına sahipler.

Sonuç olarak, birçok kişi Coinbase’e yatırımı kripto ticaretinin geleceğine yapılan bir yatırım olarak görüyor. En yüksek hacimli ABD kripto borsası ve bir sonraki en yakın ABD rakibinin üç katı hacmiyle. ABD’deki her şeyin en büyüğü dünya lideri olmalıdır. Dışında değil. Ve geleneksel bilgelik ile mevcut piyasa gerçekleri birbirinden çok uzaktır.

Kripto ticaret platformu pazarının nüanslarını anlamak için bazı önemli gerçekleri anlamak gerekir.

Bunlar, mevcut piyasa olgunluğunu ve kurumsal kripto tüccarlarının bugün karşılaştığı problemleri şekillendiren önemli çıkarımlar. Tüccarların küresel ticaret piyasalarına, sınır ötesi fiyat keşfine, küresel en iyi fiyatlara, küresel likiditeye veya merkezi olmayan ticaret piyasalarına erişmesini sağlayan tek bir borsa yoktur.

Kripto ticaret piyasası, baskın bir oyuncu olmadan hala oldukça parçalanmış durumda

İlk beş kripto borsası, toplam küresel ticaret hacminin yalnızca% 41’ini temsil ediyor. ABD’deki en büyük borsa olan Coinbase, küresel hacmin yalnızca% 2,1’ini oluşturuyor. ABD’de bir numaralı borsa, küresel olarak yalnızca 19. sırada yer alıyor. Küresel pazarda, daha olgun bir pazarda görmeyi beklediğimiz gibi baskın bir oyuncu yok.

Yukarıdaki verilere göre, New York Borsası’nın küresel hisse senedi alım satımındaki payı Coinbase’inkinden 12 kat daha fazla ve en büyük iki ABD hisse senedi borsası, küresel günlük işlem hacminin% 50’sinden fazlasını oluştururken, en iyi iki ABD kripto borsası küresel ticaret hacminin sadece% 3’ünü temsil ediyor.

Geleneksel hisse senetlerine kıyasla kripto piyasası da oldukça parçalanmış durumda. İlk iki borsa günlük işlem hacminin% 51’ini temsil ederken, ilk üç kripto borsası günlük işlem hacminin yalnızca% 27’sini temsil ediyor.

Birleşik küresel ticaret piyasası yok

Kripto ticaret pazarı hala emekleme aşamasında. Kurumsal tüccarlar ve bağımsız profesyonel tüccarlar ile yaptığım görüşmelere dayanarak, kurumların hala tek bir platformda bulunmayan kurumsal düzeydeki yetenekler için telaşlandıklarını öğrendim, örneğin:

  • Küresel fiyat keşfi – örneğin, yerel para birimine göre normalleştirilmiş küresel piyasalardan fiyatlar.
  • Küresel En İyi Teklif ve Teklif – yerel para birimi cinsinden döviz ve ücretler için normalleştirilmiş küresel sipariş defteri.
  • Küresel likidite erişimi – yalnızca tek bir borsaya değil, küresel likiditeye erişim.

Her borsa, onları birbirine bağlayan hiçbir “kanal” olmaksızın kendi ticaret “gölü” dür. ABD’de bir tüccar, Coinbase ve Kraken gibi diğer ABD ticaret piyasalarından tamamen ayrı ve farklı bir emir defteri ile küresel kullanıcıların yalnızca% 2,1’iyle ticaret yapabilir.

Küresel ticaret hacmi, likidite ve fiyat keşfi, yalnızca birden çok ülke ve kıtadaki birden çok borsada birden çok hesabı yönetebilenler tarafından kullanılabilir. Hem yasal hem de teknik kaynakları birbirine bağlayan uzun bir düzen.

Açıkça görülüyor ki, tüccarlar büyük blok alım satımları gerçekleştirmek için gereken likiditenin yanı sıra en iyi küresel fiyatları keşfetmek için tek bir para biriminde normalize edilmiş tek bir küresel sipariş defterinden faydalanacaklardır. Endüstrinin, kripto’nun geleneksel menkul kıymetlere eşdeğerine şiddetle ihtiyacı var ‘ Ulusal En İyi Teklif ve Teklif.

Merkezi borsalar, ticaret resminin yalnızca bir parçasıdır

Binance ve Coinbase, alıcıların siparişlerini satıcıların siparişleri ile eşleştiren, alım satımları gerçekleştiren ve hesapları kapatan merkezi borsalardır. Müşterilerin kripto varlıkları bir borsa tarafından gözaltında tutulur ve kullanıcılar yalnızca aynı borsadaki diğer kullanıcılarla ticaret yapar. Toplu halde bile, merkezi borsalar dijital varlık ticaret hacminin tamamını yakalayamaz.

Bunun nedeni, merkezi olmayan borsaların yükselişte olması ve varlıkların genellikle Müşterinizi Tanımadan doğrudan tüccarlar arasında değiştirildiği eşler arası alım satımları (veya takasları) mümkün kılmasıdır. 2020’de bir noktada Uniswap’in işlem hacmi Coinbase’inkini aştı. DEX’lerin CEX’lerle eşit bir temel kazanması mümkündür, bu nedenle DEX’leri hesaba katmadan kripto ticaret piyasasının tam bir resmini elde edemezsiniz.

DEX fiyat keşfini ve likiditeyi alım satımlarına nasıl dahil edeceklerini bulan CEX’lerin önemli bir avantajı olacak.

Merkezi olmayan borsalar büyüyor, ancak ölçeklenecek altyapı yok

Merkezi olmayan borsalar, toplam kripto işlem hacminin yaklaşık% 15’ini oluşturur (16 Şubat 2021 tarihli CoinMarketCap verilerine göre). DEX ticareti hızla büyüyor, Uniswap’in işlem hacmi 2020’de Coinbase’i geçti – sadece 20 çalışanla elde edilen bir başarı. Bugün, Venüs, yazı yazılırken 24 saatlik işlem hacminde piyasayı yönlendiren Binance ile birlikte trend oluyor.

Profesyonel tüccarlar, cüzdandan cüzdana veya eşler arası işlemlerin güvenliği için DEX’lere değer verebilir. Ancak iki konu var. Birincisi, karşı taraf KYC olmadan, kurumsal tüccarlar DEX’lerde işlem yapamazlar. İkincisi, DEX’leri destekleyen halka açık zincir teknolojisi, borsa ticaretinden daha yavaş ve daha pahalıdır.

Kurumsal yatırımcılar, daha düşük ücretlerle ve sağlam KYC prosedürleriyle daha hızlı DEX’lere ihtiyaç duyacaklar. Kurumsal tüccarları çekmek için bir DEX daha hızlı ve daha ucuz bir blockchain üzerine inşa edilmelidir.

Gerçek bir merkezi değişim yoktur – sadece komisyoncular

Kafa karıştırıcı daha da önemli, bugünün kripto borsaları gerçek, küresel borsalardan çok bölgesel brokerlere benziyor. Örneğin, E-Ticarette Apple (AAPL) ile Coinbase’de Bitcoin (BTC) ticaretini karşılaştırın ve karşılaştırın.

ABD’de BTC ticareti yapmak isteyen profesyonel bir tüccar, Coinbase aracılığıyla küresel pazarın yalnızca küçük bir kısmına erişiyor. Fiyat keşfi ve likidite yalnızca Coinbase’in BTC / USD emir defteri tarafından yapılır. Dünyadaki arz, talep, fiyat keşfi ve likiditesinin% 97’sinden fazlasına yalnızca yüzlerce başka borsa aracılığıyla erişilebilir.

Özetlemek gerekirse, Coinbase’de Bitcoin satmaya kıyasla E-Ticarette Apple satmak:

  • E-Ticaret, AAPL spot ticaretinin neredeyse% 100’ünü yakalayan Nasdaq’a sipariş verir.
  • Coinbase, tüm küresel işlemlerin% 2,1’ini kapsayan kendi sipariş defterine sipariş verir.

Gerçekten küresel bir kripto ticaret pazarı yok, bunun yerine yüzlerce küçük yerel pazar var. AAPL’nin her biri kendi alıcıları ve satıcıları olan 300’den fazla farklı borsada satıldığını hayal edin. Bu, küresel kripto pazarının şu anki durumudur.

Bununla ilgili sorunlar iki yönlüdür. İlk olarak, bir CEX’te ticaret yapmak, merkezi olmayan varlıkların birçok avantajını ortadan kaldırır. İkincisi, kripto ticareti, her biri kendi yerel fiat / kripto arzı ve talebine sahip yüzlerce ayrı ticaret “gölüne” ayrılmıştır.

Ademi merkeziyetçilik, hiçbir kuruluşun bir kripto para birimini tam olarak kontrol edememesini sağlar. Kullanıcılar, jeton listeleme ayrıcalıklarını, saklama yetkisini, emir eşleştirme ve yürütmeyi ve aracılık hizmetlerini yöneten merkezi borsalarda para yatırırken önemli bir kontrol elde eder.

Bu merkezi güç, piyasa eleştirilerine yol açan güvenlik ve uyumluluk tehlikeleri sunar. Aslında, Asya-Pasifik tüccarları, CEX ticaretine dirençlerini göstermek için birkaç madeni para çekme kampanyası başlattı. Amerika Birleşik Devletleri’ndeki son perakende satış kısıntı savaşının da gösterdiği gibi, genç nesil merkezi güce karşı isteksiz ve ona meydan okumaya cesaret ediyor.

Merkezi borsalar da küresel pazara erişimlerinde sınırlıdır ve ciddi şekilde sınırlıdır. Neden? Coinbase ve Gemini gibi borsalar, tüccarlarına çok sayıda borsaya, hisse senedine kapı açan E-Ticaret’in aksine, sınırlı itibari döviz alım satım çiftlerine (yalnızca ABD doları) sahip sınırlı bölgelerden (yalnızca ABD) kullanıcıları kabul eder. , borsa yatırım fonları ve daha fazlası. Buna karşılık, CEX’ler kapıları diğerlerine kapatarak fiyat keşfini ve likiditeyi ciddi şekilde sınırlandırır, bu da daha yüksek spreadlere, daha düşük doluluk oranlarına, daha yüksek kaymalara ve genel olarak verimsiz piyasalara yol açar. Coinbase’deki BBO Gemini, Binance veya Huobi ile aynı olmadığından, Best Bid and Offer kavramı kripto dünyasında henüz mevcut değil.

Profesyonel tüccarlar yetersiz hizmet alıyor

Profesyonel tüccarlar açısından, gerekli piyasa olgunluğu ve küresel ticaret yetenekleri henüz mevcut değildir. Kripto para alım satım piyasası segmentasyonu henüz başlangıç ​​aşamasındadır ve profesyonel tüccarların ihtiyaçları karşılanmaktan uzaktır çünkü: (1) küresel bir pazara verimli bir şekilde erişemezler; (2) küresel piyasadaki en iyi fiyatlara erişemezler ve kurumsal düzeyde likiditeye erişemezler.

Dahası, DEX ticareti, işe alım sırasında KYC eksikliği nedeniyle kurumsal tüccarlar için henüz uygun değil. Yine de, ortalama bir Uniswap tüccarı çok daha aktif. Uniswap kullanıcıları tamamen zincir üzerinde, açık ve şeffaftır ve 300.000 kullanıcısı, 35 milyon kullanıcısı olduğunu iddia eden Coinbase’den daha fazla işlem yapar. Bu nedenle, tüm bir balina pazarı, merkezi borsaların dışında ticaret yapıyor ve Uniswap ve DEX kullanıcılarının esas olarak perakende yatırımcılar olduğu yönündeki piyasa yanlış algısını tamamen tersine çeviriyor.

Gerçek küresel kapsama alanı sağlayan hiçbir ticaret piyasası yoktur ve perakende ve kurumsal tüccarlar gerçekten küresel bir pazara erişemezler. Kurumsal düzeyde DEX ticareti sağlayan hiçbir ticaret piyasası yoktur.

Varlık dijitalleştirme büyümeyi hızlandıracak

Sektördeki fikir birliği, varlıkların sürekli dijitalleşmesinin kaçınılmaz olduğu yönündedir. Bitcoin ve Ether (ETH), mevcut kripto para birimi ticaret piyasasının ana ticaret hacmini oluşturan blockchain-native tokenlerdir. Yine de kripto para birimi piyasa değeri Apple’ın yarısından az.

Hisse senedi piyasası, kullanılmayan dijitalleştirilmiş varlık piyasasına kıyasla neredeyse yok denecek kadar azdır. Fırsat büyük olsa da sonucu tahmin etmek için henüz çok erkendir.

Birçok borsa, tüccarları uyumluluk risklerine maruz bırakır

Dünyanın önde gelen borsalarından bazıları, çok sayıda tartışmalı token ile alım satım yapılmasına izin veriyor. Birçok borsanın Kara Para Aklamayı Önleme düzenlemeleri yeterince sağlam değildir. Bazı ülkelerde lisanslara sahip olduğunu iddia etse de, tek bir ülkede bir değişim lisansı kullanarak tüm dünyadaki kullanıcılara türev ticaret sunmanın yasal uyumluluğunu hayal etmek zordur. Bu uyumluluk riskleri, bazı borsaların konumlarının istikrarı için ciddi bir zorluk teşkil ediyor ve kısa bir süre önce, türevler için piyasa manzarası BitMEX’in suçlanmasından sonra hızla değişerek kullanıcı kaybına ve işlem hacminde düşüşe neden oldu.

Kurumsal düzeyde değişim teknolojilerinde yenilik henüz yaygın olarak mevcut değildir. Hacim sıralaması bugünün hikayesini anlatıyor. Yarının hikayesi, gerçek, küresel bir En İyi Teklif ve Teklif fiyatı keşfi, DEX fiyatlandırmasına ve likiditeye kurumsal erişim ve küresel ticaret stratejilerini tek bir platformda yürütme yeteneği sağlayan ticaret piyasaları tarafından anlatılacak.

Bu makale yatırım tavsiyesi veya tavsiyesi içermiyor. Her yatırım ve ticaret hamlesi risk içerir ve okuyucular karar verirken kendi araştırmalarını yapmalıdır.

Burada ifade edilen görüşler, düşünceler ve görüşler yazara aittir ve Cointelegraph’ın görüş ve düşüncelerini yansıtmaz veya temsil etmez.

Haohan Xu küresel bir likidite ve finansal değer transferi ağı olan Apifiny’nin CEO’sudur. Apifiny’den önce Haohan, hisse senedi piyasalarında aktif bir yatırımcı ve dijital varlık piyasalarında bir tüccardı. Haohan, Columbia Üniversitesi’nden bilgisayar bilimi yan dalıyla yöneylem araştırması alanında Lisans Diplomasına sahiptir.