/SEC, Alman düzenleyicisinden neler öğrenebilir?

SEC, Alman düzenleyicisinden neler öğrenebilir?

Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu başkanı Gary Gensler bu ay kripto endüstrisinin düzenleyicinin yetkisinden kaçmaması gerektiğini açıkladı. Yatırımcı korumaları söz konusu olduğunda, merkezi olmayan finans (DeFi) ticareti ve borç verme protokollerinin özel dikkat gerektirdiğinin altını çizdi.

Düzenleme, saklama, raporlama, karşı taraf doğrulaması ve varlık sınıflandırması ve ihracını kapsayan bir seçenekler menüsüne uzanabilir. SEC’in DeFi endüstrisini nasıl düzenleyeceği konusunda insanların nefesini tutarak beklediğine dair raporlar ortaya çıkıyor, ancak Almanya’nın BaFin olarak da bilinen Federal Mali Denetleme Kurumu, mevcut menkul kıymetler yasasını kripto sektörüne uygulamanın bir yolunu buldu.

İlişkili: FATF taslak kılavuzu, uyumlulukla DeFi’yi hedefliyor

Merkezi olmayan anonim anlamına gelmez

Tüm DeFi’nin düzenlemeden kaçacağı ütopik bir görüş. Bir platformun ne kadar merkezi olmadığı ve farklı DeFi platformlarında bulunan merkezileşme dereceleri konusunda her zaman bir uzlaşma olacaktır. Örneğin, veri kahinleri bile bir tür harici girdi gerektirir.

Yatırımcıların seçeneklere ihtiyacı var. Mütevelli sorumluluğu olanların düzenlenmiş bir ortamda çalışması gerekir ve kendileri için ticaret yapan diğerlerinin mutlaka tatmin edecek bir uyum ekibine sahip olması gerekmez. Bununla birlikte, DeFi’nin 1 trilyon dolarlık bir piyasa değerine ulaşması için kurumsal sermayenin çok uzun süredir kenarda duran piyasaya girmesi gerekiyor.

Gerçekçi olarak, kurumsal sermayenin harekete geçebilmesi için tüm yığının düzenlenmesi gerekir. Tüccarların ne ticaret yaptıklarını ve ticaret yaptıkları karşı tarafların yasa dışı aktörler olmadığını bilmeleri gerekir. Bu şekilde, hem varlık ihracı hem de karşı taraf riskinin ortadan kaldırılması için düzenleyici netliğe ihtiyaç duyulmaktadır.

İlişkili: Düzenleme kriptoya mı yoksa kripto düzenlemeye mi uyum sağlayacak? Uzmanlar cevap

BaFin bu konuda ileri görüşlü ve okuryazar olmuştur. Berlin’den kaç tane blockchain geliştirmesinin doğduğu düşünüldüğünde mantıklı. 2020’de Alman Bankacılık Yasası’nda yapılan güncelleme, kripto saklama lisansının getirilmesiyle kripto varlıklarını görev alanına getirdi ve bankaların kripto varlıklarını elinde tutmasını sağladı. Ancak, bu katılımcıların ticaret yapmak için lisanslı karşı taraflara ihtiyacı olacaktır.

Düzenleyiciler, blok zinciri etkinliğini geleneksel finanstan daha kolay izleyebilir

Gensler, kripto varlıklarının ağırlıklı olarak kara para aklama yasalarını atlatmak için kullanıldığını belirtti, ancak bu argüman kusurlu. Chainalysis tarafından hazırlanan bir rapora göre, hem kripto hem de geleneksel pazarlarda dolandırıcılık var ve ikincisinde yasa dışı faaliyet kripto pazarlarından daha yüksek kalıyor. Aynı rapor, Bitcoin (BTC) kullanan yasa dışı faaliyetlerin önemli ölçüde azaldığını keşfetti: 2019’da kabaca 21.4 milyar dolar veya tüm kripto para birimi işlem hacminin %2.1’inden geçen yıl sadece 10 milyar dolara veya %0.34’e düştü.

Aslında, zincir üzerinde hareket eden ticaret, blok zinciri teknolojisinin şeffaf doğası sayesinde düzenleyicilere paranın finansal stratosferde nasıl hareket ettiğine dair daha iyi bir anlayış sağlayacaktır. Düzenleyiciler, kaputun altına kendileri bakabilirler, bu da kendilerine rapor veren şirketlere daha az güvendikleri anlamına gelir.

Düzenleyicilerin, bu teknolojinin borç verme gibi mevcut finansal yapılara nasıl uygulanabileceği konusunda kendilerini eğitmek için zaman harcaması gerekecek. Bu, Gensler’in dağıtılmış defter teknolojisi (DLT) altyapısını kullanarak kredi vermenin şu anda gelecekteki gelire dayalı kredi vermenin aksine aşırı teminatlandırmaya dayandığını fark etmeyen yorumlarında açıkça görülmektedir. İkincisini destekleyecek verilerin, bunun mümkün olabilmesi için blok zincirine geçişi için zamana ihtiyacı var.

İlişkili: Bitcoin artık izlenemez bir ‘suç parası’ olarak görülemez

Kripto, TradFi gibi düzenlenmeli mi?

Kripto piyasası, geleneksel piyasalardan daha fazla veya daha az düzenlenmemelidir. Finansal araçlarla ilgilenen diğer herhangi bir piyasada bulabileceğinizle aynı lisansa, izahname düzenlemesine ve müşteri korumalarına tabi olmalıdır.

DLT tarafından ihraç edilen varlıkları geleneksel finansal yasalara uygun hale getirmek için menkul kıymet yasalarını modernize eden BaFin’in görüşü budur ve kripto tokenlerinin menkul kıymetler olarak sınıflandırılmasını şart koşar. Birçoğu bu karardan korksa da, netlik aslında piyasa ve şu anda dünyanın ünlü düzenleyicilerinden birinden net bir talimat alan katılımcıları için faydalıdır.

Bu, varlığa dayalı menkul kıymet belirteçlerinin, uygulanabilir olduğunda, geleneksel pazarlarda olduğu gibi bir izahnameye sahip olması gerektiği anlamına gelir. Bu, geleneksel ve kripto pazarları arasındaki entegrasyonu kolaylaştırmaya yardımcı olduğu için DeFi pazarları için olumlu bir gelişmedir.

Marc Andreessen’den alıntı yapmak gerekirse, “Yazılım dünyayı yiyor.” Şu anda var olan sentetik ürünler, onları destekleyen temel varlıklar söz konusu olduğunda bulanık. Bunun çözümü, mevcut DeFi ekosistemini sadece 10-100 kat bile genişletmeye katkıda bulunacak daha fazla gerçek dünya varlıklarını token haline getirmektir. Bunun anlamlı olması için, bir uyumluluk paketi kullanılarak ve BaFin veya SEC gibi bir düzenleyici tarafından tanınan yasal bir yapı ve izahname altında yapılması gerekir.

İlişkili: Kriptoyu düzenlemenin doğru bir yolu var mı? Evet ve bu nasıl

Yatırımcı koruması, varlıkları olduğu kadar karşı tarafları da genişletmelidir

Tokenize edilmiş varlıklar, işlem yapmak için likit bir eve ihtiyaç duyar. Yatırımcılar, kimlikleri DeFi platformlarına bağlı olduğu sürece kötü aktörlerle ticaret yapmaktan korunabilir. Bu yaklaşım, kurumsal katılımcılar için kilit bir konu olan karşı taraf riskini harekete geçiriyor. Geleneksel finans dünyasında bu çok kolay yapılır, bu nedenle aynı ilkeleri DeFi borsalarına uygulamak yeterince kolay olmalıdır.

Alman Spezialfond’ları veya özel olarak kurumsal pazar için tasarlanmış özel fonlar, Ağustos ayının başından itibaren portföylerinin %20’sini kripto varlıklarında tutabiliyor, bu da yaklaşık 4.000 firmanın varlık sınıfına yatırım yapmaya uygun olmadığı anlamına geliyor. Sektöre böylesine büyük bir kurumsal para havuzunun getirilmesi derin olacağından, yasa değişikliği Avrupa ve dünyadaki kripto ve blok zinciri savunucuları için büyük bir kazanç.

Ancak Spezialfonds, kripto varlıkları satın almak, elinde tutmak ve ticaret yapmak için lisanslı karşı taraflarla çalışmak zorunda kalacak. Bu başlı başına bir engel olmasa da, sektörün bu bölümünün mevcut manzarası büyüyor ve bu yasa değişikliğinin potansiyelini göz önünde bulundurarak yeni taleplere cevap vermek için adapte olması gerekecek.

Para bir anda akmayacak, ancak büyük bir değişikliğin başlangıcını işaret ediyor ve yakında diğer yetki alanlarının da gelmesini bekliyoruz.

İlişkili: Avrupa, kripto varlıkları için düzenleyici çerçevenin uygulanmasını bekliyor

Yere kazık koymak

BaFin, mevcut finansal piyasa yasasını alıp kripto piyasasına uygulama konusunda büyük adımlar attı. Daha fazla gerçek dünya varlığı tokenleştirildikçe, yasa koyucular sektörü düzenleme konusunda daha rahat hissedebilirler. İzahname olmadan ihraç edilen menkul kıymet tokenlerinin, bir muafiyet uygulanmadıkça, ticaret yapmasına izin verilmemelidir – geleneksel piyasalarda ihraç edilen hisse senetleri ve tahvillere benzer şekilde.

Endüstri, diskin gittiği yere kaymalı. Dünyanın dört bir yanındaki girişimciler, lisanslı DeFi projeleri için kullanım senaryoları oluşturmak için en uygun ortamı bulmak için küresel olarak düzenleyici kurumlarla ilişki kurmalıdır. Bu amaçla, eksik netlik ve uyumla ilgili tahmin oyunu yeniliği boğmaktadır.

BaFin, kapsamlı bir hisseyi zemine koyarak, düzenleyici bir yaklaşımla sağlıklı bir pazarın gelişmesini sağlayacak girişimci güven veriyor.

Burada ifade edilen görüş, düşünce ve görüşler yalnızca yazara aittir ve Cointelegraph’ın görüş ve görüşlerini yansıtmaz veya temsil etmez.

Philipp Pieper açık kaynaklı bir proje olan Swarm Network ve DAO’nun yanı sıra Swarm Markets’ın kurucu ortağıdır. Philipp ayrıca Proximic (comScore tarafından satın alındı), Loop Media ve Bitadel Crypto Trading’in kurucu ortağıdır. Philipp, 2015’ten beri merkezi olmayan teknolojiler ve kripto varlık ticareti ile uğraşmaktadır. Aynı zamanda Singularity Üniversitesi ve StartX’te bir başlangıç ​​yatırımcısı ve akıl hocasıdır. AIMA blockchain komitesi ve Digital Currency Trade Association (DCTA) üyesidir.